報告摘要：
現貨情況：
據SMM訊，上周SMM1#電解銅平均價運行於66,120元/噸至67,710元/噸，平水銅平均升貼水報價於上周則是運行於-115元/噸至40元/噸之間。現貨市場方面，上周後半周由於價格回落，下遊詢價開始增多，但買方依然以壓價的方式與持貨商對峙，實際成交並不十分活躍，不過此後價格再度被拉漲後，持貨商也無讓渡升貼水以求出貨的情況，故此總體仍然以按需採購爲主，主動補庫的情況尚不多見。
觀點：
短期：
上周美聯儲議息會議結果被市場解讀爲仍然維持鴿派態度，疊加目前拜登政府1.9萬億紓困計劃又在逐漸開始實施。因此從宏觀層面而言，目前狀況對於金融屬性相對較強的銅品種而言，仍然相對較爲有利。而從基本面上來看，雖然上周銅品種無論是國內還是海外均出現了相對大幅的交倉情況，但當前國內進口礦TC價格依然幾乎處於歷史低位，並且疊加2季度仍然是國內傳統的消費旺季，因此在目前情況下，銅品種的操作上仍建議以逢低買入爲主。
中長期：
中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，美元預計仍將維持偏弱格局。基本面方面，CSPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費地板價，定於53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，顯示市場對於未來銅精礦供應預期仍顯悲觀，而需求端，中國目前對於新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續對銅需求形成拉動，隨着淡季遲遲不見累庫蹤影，接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：跨期正套；4. 期權：賣出虛值看跌
關注點：
1. 流動性收緊的風險 2. 國內交倉情況 3. 美債收益率持續走高 4. 美元指數反彈
2021年第12周華泰期貨銅周報
