上周銅價走勢震蕩回落，周五夜盤則出現了反彈，整體來看，在前期回落之後，銅價短期陷入了高位的震蕩格局之中。
引導上周銅價走勢的主要因素還是來自於宏觀方面，美債收益率的持續走高，帶動美元上漲，對銅價形成了打壓；但是美聯儲對於美國經濟復蘇的看好，以及寬鬆政策還將持續的表態則對銅價形成了支撐，因此造成銅價在窄幅區間內盤整。同時，市場也在等待供需方面進一步確切的消息。進口銅精礦的加工費持續下跌，創出新低，體現了銅精礦供應的緊張程度；雖然國內冶煉廠目前依然保持高排產，依靠副產品價格回升彌補整體冶煉利潤，但是預計難以持續，據了解 4 月份國內冶煉的檢修會逐步開始增加。市場最爲關注的無疑是下遊消費的情況。從庫存來看，上周國內庫存繼續增加，旺季消費顯然還未到來，高銅價對於下遊採購也有一定的抑制作用。但是我們了解終端消費還是處於增長之中，未來遲早會傳導至中遊銅材端。
整體來看，我們看好銅價的支撐因素沒有改變，國內外經濟仍處景氣周期，新能源和可再生能源需求依然火熱，中長期來看，銅價依然有可觀上漲空間。但是短期節奏方面，我們不建議去追多銅價，短期內也難以再創新高，更適宜去等待回落後的做多機會。或是等待下遊需求啓動的信號，再行介入多單。
2021年第12周銅冠金源期貨銅周報
