7月23日的國務院常務會議後，財政政策和貨幣政策轉向，但寬貨幣能否往信貸增長過渡，還有待觀察。21世紀經濟報道在採訪多家銀行後發現，與政策釋放利好信息不同，銀行實際業務層面依舊是“波瀾不驚”，貸款慌或將持續。根據我們對某國有大行員工的調研，上半年該行並不缺乏資金，能否順利給予授信額度還是在於企業的信用等級。盡管銀行資金層面邊際改善，但在經濟下行階段，企業的信用資質甚至會出現惡化，對於“終身問責”的銀行從業人員而言，並不願意降低放款尺度。因此央行定向降準釋放的流動性堆積在銀行間市場，並未有效傳導至實體經濟，前期無法獲得貸款的企業依舊貸不到款。
貨幣政策的轉向能否順利傳導至實體企業，還要看信貸條款是否迎來鬆動，此點目前來看不確定性較大，還需等待年中經濟工作會議釋放積極信號。
隨着國內政策調整以及貿易戰的硝煙暫時退去，市場風險偏好逐漸回升，人民幣貶值壓力下，國內銅價有望繼續表現堅挺。前期被市場忽視的供應端擾動，在Escondida工人的勞動合同臨近到期之際，重新被市場重視。政策方面，接下來1-2周將召開年中經濟工作會議，去年會議於7月14日召開，今年有所推遲預計也與內外部錯綜復雜的經濟環境相關。總體而言，預計銅價繼續企穩反彈，滬銅主力主要波動在49500-51000元之間。
