基本面：美國通脹升溫且美債收益率上行，以及歐洲實施新的抗疫封鎖措施，進一步提升美元吸引力。供給方面，上遊國內銅礦庫存持續下降，且加工費TC持續下調，導致冶煉成本高企，並且近期智利銅礦罷工風險再起，銅礦趨緊擔憂加重。需求方面，下遊國內需求表現仍顯乏力，不過國內庫存仍顯著低於往年同期；並且隨着3、4月份傳統旺季來臨，下遊需求存改善預期，近期庫存增幅放緩跡象，對銅價支撐增強。截止3月23日，LME銅庫存爲122425噸，日增8525噸。截止3月19日當周，上期所滬銅庫存報187372噸，周增15578噸，連增7周。
持倉：滬銅2015合約前20名多頭持倉94597手，增加1286手，空頭持96119手，減少2269手。
策略建議：美元指數回升，銅價相對抗壓，或維持高位震蕩。
風險因素：宏觀不及預期，需求遠不及預期。
