研究結論
從供需面來看，2021 年供應端將迎來快速反彈，而全球消費有所反彈（但不是集中反彈），中國消費或已提前透支。4 月國內消費旺季，短期供給有所錯配，關注 4 月庫存去庫力度。
從成本端，礦山可接受成本在 3500 美元/噸左右，礦山成本有進一步下滑空間不大，礦山對於現在銅價還有比較大的盈利空間，礦山產量短時間內不會大幅減少，甚至還有上升的區間,但是環保力度的加大和銅礦品質的下降也會提高礦山的成本。
從宏觀經濟，2021 年貨幣仍然是最關鍵因素，2021上半年貨幣繼續維持相對寬鬆的局面，下半年疫情好轉，貨幣政策或將迎來拐點。
綜合上述，4 月國內即將迎來傳統的消費旺季，3 月銅價在快速上漲出現了短期回落調整，同時上半年貨幣寬鬆短期難以退出，目前多空雙方比較謹慎，4 月短期或易漲難跌，震大概率蕩上揚，4 月或運行整體區間 62000~72000 元/噸，對應 LME 銅 8500~9700 美元/噸。
2021年4月大越期貨銅月報
