上周滬銅主力合約探底回升，周度漲幅2.3%。拜登公布2.25萬億基建計劃，提振基本金屬消費預期，但過高的銅價使得企業被動放緩生產節奏，後續關注庫存拐點及去庫強度。庫存方面，截止4/2，LME銅庫存143775噸（/），上期所周度庫存197628噸（+9269），上期所銅倉單115208噸（-449）。
供應方面，銅精礦TC下跌至30美金附近，但海外銅礦供應幹擾已有逐步緩解趨勢，預計4月供應量將明顯回升；由於其他冷料供應充足，國內冶煉廠精銅產量並未受到影響，此外，廢銅在政策利好供應轉向寬鬆。需求方面，下遊銅材開工率走勢分化，目前國內順周期的汽車、家電、地產用銅需求保持較高景氣度，而電網基建相關需求較爲平淡。庫存方面，全球庫存仍呈現累庫趨勢，其中海外庫存繼續累升，而國內累庫出現拐點跡象，目前國內庫存的絕對水平處於低位，隨着下遊進入開工旺季，國內有望率先開始去庫。
操作上，建議關注下遊開工旺季期間的銅市需求表現，建議逢低介入多單。期權方面，建議構建牛市價差期權。套利方面，建議擇機逢低介入INE-SHFE跨市正套。
