上周銅價走勢先抑後揚，在連續下跌之後，在 65000 元/噸的整數關口得到支撐，周五更是單邊上漲，價格創出多日新高，整體依然維持高位區間震蕩。
我們在此前幾周已經多次陳述了銅價短期之內上下兩難的主要原因，市場的樂觀預期在消費旺季不旺情況下難以兌現，銅價也因此難以再進一步。但是我們依然維持對於後市看漲的觀點，並認爲隨着時間推移，上漲腳步可能已經臨近。首先是，國內外經濟數據繼續向好，無論是國內還是美國的 PMI 依然顯現了經濟處於增長的景氣周期之中，這也爲市場需求提供了穩固基礎。其次是下遊消費還是出現了邊際向好態勢，雖然國內整體庫存還處於增加之中，但是局部已經開始明顯好轉。自 3 月中旬開始，南方線纜市場出現了明顯的回暖跡象，企業表示銅價稍有回調，下遊工程企業便緊跟下單，主要是來自地產和基建端的消費支撐。以及我們了解終端消費還是處於增長之中，未來遲早會傳導至中遊銅材端，節後的旺季只會推遲不會不來。
供應方面，持續下降的銅精礦加工費影響也會在未來顯現，3-4 月銅精礦進口預計下降，銅冶煉檢修也會大幅增加，市場供應將會進入一個小低潮，疊加下遊需求的回升，我們認爲銅價將會再次進入上漲行情。
2021年第14周銅冠金源期貨銅周報
