銅
觀點：銅供應短期彈性較小，對衝美國貿易戰衝擊
信息分析：
（1）上期所倉單1日繼續下降，主要是目前現貨市場走向升水，目前倉單已經降低至9.2萬噸附近，在國內冶煉新增產能達產之前，國內銅現貨市場保持緊張的局面。
（2）LME庫存1日整體下降，主要是下降集中在亞洲倉庫，並且降幅加大，LME庫存下降至25.2萬噸附近，目前的庫存已經相對偏低。
（3）消息面上，Escondida銅礦勞資協議談判進展不順，原協議期限已過，雙方還一直未達成協議，談判結果懸而未決。必和必拓因未同意工會提出的要求，該銅礦工會的工人計劃至少停工30天。
（4）Chuquicamata銅礦封鎖暫時解除，工會主席羅蘭多·米拉表示，“這只是幾個小時的短期休戰，如果不能達成協議，我們將再次佔領這座礦山。
（5）下遊需求方面，據SMM調研，7月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲49.28，較預期初值增加2.05，仍位於榮枯線下方。預期8月銅下遊行業PMI綜合指數爲48.01。
（6）宏觀面上，美國總統特朗普威脅稱，將對此前徵收的2000億美元的商品的10%的關稅稅率提升至25%。美國政府可能會在未來幾天內發布相關公告。
邏輯：國內銅需求變量更多的集中在配電網領域，美國的貿易戰緊逼或進一步的促使中國廣大鄉村戰略的開發，不過影響時間節點有所不同，但當前新增冶煉產能仍未達產，供應的彈性不高，加上罷工的威脅，因此，本輪貿易戰對銅影響力量已經不及上輪；當前的現貨市場依然是以去庫存爲主，由於基建投資預期升溫，銅需求預期或有所好轉，在中國新增冶煉產能達產之前，銅現貨市場維持偏好的預期，加上銅礦山罷工的可能，整體銅價格依然維持反彈格局爲主。
操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：美國貿易威脅加碼，需求擔憂加劇
信息分析：
（1）1日，進口鎳對金川鎳貼水擴大至1050元/噸，而進口鎳對電子盤升水維持在25元/噸。主要是金川鎳報價價差縮窄所致。
（2）1日鎳倉單再度小幅下降90噸；另外，保稅區鎳板現貨升水再度走高，結合此前俄鎳的產量數據，整體鎳板的彈性供應並不高，因此，鎳板緊張的格局不變。
（3）LME庫存1日延續下降，降幅1782噸，使得近幾日平均下降幅度仍維持在1000噸/天附近，LME總庫存下降至25.4萬噸，並且下降格局預期不變。
（4）鎳鐵鎳礦方面，1日，鎳礦價格維持平穩，鎳礦的供應充沛預期使得鎳礦價格持續的被壓制；不過，鎳鐵價格小幅上調，主要是跟隨此前鎳價累計的反彈，鎳鐵供應短期依然偏緊。
（5）不鏽鋼市場方面， 1日不鏽鋼企業指導價格整體有所上調，另外，近期316L不鏽鋼漲幅較大，現貨市場成交昨日小幅改善。
（6）宏觀面上，美國總統特朗普威脅稱，將對此前徵收的2000億美元的商品的10%的關稅稅率提升至25%。美國政府可能會在未來幾天內發布相關公告。
邏輯：不鏽鋼短期的狀況依然沒有特別大的改變，需求力量暫時仍然缺乏彈性，而美國的貿易威脅加碼使得需求擔憂升溫。鎳倉單進一步下降，目前交易所尚未明確鎳豆交割標準，但預期鎳豆將進行交割；短期鎳價主導仍在需求，整體上，鎳價短期呈現反復走勢，但鎳價回升趨勢不變。
操作建議：輕倉多單
風險因素：
