基本面：美國3月服務業PMI數據錄得創紀錄最快增速，提振市場風險情緒，且市場對美國經濟更加強勁復蘇的預期已經部分消化，美元指數高位回落。供給方面，上遊智利因疫情關閉邊境，銅礦供應憂慮加重，加工費TC持續下調，對冶煉廠生產造成壓力，3月全球銅冶煉活動跌至至少五年來最低水平。需求方面，下遊需求仍顯乏力，國內銅庫存尚未進入下降通道，不過國內需求正在春節假期過後逐漸復蘇，需求旺季仍存預期。截止4月1日，LME銅庫存爲143775噸，日減725噸。截止3月26日當周，上期所滬銅庫存報188359噸，周增987噸，連增8周。
持倉：滬銅2015合約前20名多頭持倉75767手，減少2862手，空頭持82716手，減少272手。
策略建議：智力封國支撐銅價，短期下方有一定支撐，關注宏觀數據。
風險因素：宏觀超預期，需求超預期。
