銅
區間操作
今日滬銅1809合約收長下影線，報收49340（-0.96%），滬倫比8.05。現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報升20-升50元/噸（前值平水-升50元/噸），平水銅成交價49060-49220元/噸（前值49830-49950元/噸）。宏觀方面，中國7月制造業PMI爲51.2，較上月小幅放緩。供給端礦山罷工風險驟增，Escondida工會計劃停工至少30天；此外，Codelco旗下Chuquicamata銅礦以及第一量子礦業公司旗下的西班牙Cobre Las Cruces銅礦部分工人開始罷工。消息方面，嘉能可2018年上半年銅產量同比增加8%。庫存繼續下降，截止8/1，上期所銅注冊倉單91993噸（-647噸），周庫存197068噸（-14251噸），保稅區周庫存49.7萬噸（+0.8萬噸），LME銅庫存251950噸（-2475噸）。操作上，中央政治局會議指示加大基礎設施領域補短板的力度，以及Escondida和Chuqnicamata礦山薪資談判不順對銅價形成多重利好，但由於全球貿易問題反復，整體上仍將保持區間震蕩格局。
鋅
觀望爲主
今日滬鋅1809合約早盤震蕩後午盤急速拉升，日K線翻紅重新站上五日均線，持倉量減少，成交量一般。現貨方面，上海0#鋅主流成交21780-21860元/噸，0#普通對1808合約報升水60-100元/噸，雙燕對8月報升水90-110元/噸。目前三四季度礦山復產預期仍然強烈，海外精礦加工費已快速上漲，但國內礦加工費增加幅度並不大，說明當前精礦的供應還未明顯增加，鋅價近期反彈，國內煉廠虧損有所減少。鋅庫存下降仍然較快，倫鋅庫存爲242,050噸較上周下降1000噸左右，較上周小幅度反彈，鋅社會庫存從上周54,083噸下降到48,135噸，持續走低。後期持續關注庫存、國內外礦山復產情況以及鋅下遊消費表現，操作上，建議暫時觀望。
鎳
觀望爲主
上期所上調滬鎳1811合約的交易手續費至6元/手，今日滬鎳1809合約大幅下挫，多頭離場品種持倉量萎縮，報收110540（-2.43%），滬倫比升至8.20。現貨方面，俄鎳較無錫主力1807合約升水100元/噸左右（前值0元），金川鎳較無錫主力1807合約升水1200元/噸左右（前值1050元），由於盤面走弱，下遊鋼廠拿貨非常積極。國內供應方面，鎳生鐵企業因環保“回頭看”結束部分工廠已開始陸續復產。鎳礦方面，截止7/27，全國所有港口的鎳礦庫存折合金屬量8.6萬噸，較上周增0.4萬噸。菲律賓取消針對批準採礦勘探許可的兩年暫停期，意味着未來鎳礦供應改善。下遊不鏽鋼方面，截止7/27，200系不鏽鋼周度庫存變化-1.00%，300系不鏽鋼周庫存變化-6.82%，今日不鏽鋼價格小幅下調。庫存方面，截止8/1，上期所鎳注冊倉單15883噸（-90噸），周庫存19806（-1552噸），保稅區周庫存5.75萬噸（-0.1萬噸），LME鎳庫存254262噸（-1782噸），整體處於歷史低位。操作上，進口窗口閉合國內庫存繼續下滑，但短期中央政治局會議利好基本兌現，我們建議觀望爲主。
