上周銅價走勢震蕩走低，漲勢在前期震蕩區間上沿受阻出現回落，整體依然處於高位震蕩之中。雖然銅價在 64000-68000 元/噸的震蕩區間內已經盤整超過一個月了，但從銅價的歷史走勢來看，目前的震蕩屬於正常走勢，在過去銅價也多次盤整達數月之久。而對於後市，我們仍然維持此前觀點，看好銅價的後市，未來仍有上漲空間，特別是在已經到來的二季度。
首先是國內供應可能會達不到預期，由於銅精礦加工費的持續下滑，國內冶煉利潤受到影響，因此從 4 月份開始，國內將迎來冶煉檢修的高峯期，這對於產量來說將造成一定影響。而進口方面，由於進口窗口的關閉，我們也認爲未來進口也將出現回落，所以市場的供應增量僅在於廢銅方面，整體供應將難以達到預期。消費方面，在 3 月份，國內精煉銅消費其實並不盡如人意，我們認爲這主要原因並非下遊需求疲軟，更多還是在於高銅價高波動下，下遊採購意願的謹慎。
據了解，南方線纜市場出現了明顯的回暖跡象，企業表示銅價稍有回調，下遊工程企業便緊跟下單，主要是來自地產和基建端的消費支撐。在終端需求良好的背景之下，隨着高位銅價的逐步被接受和消化，以及終端消費向上傳導，採購訂單也將開始增加，二季度的消費依然可觀。因此，我們繼續看好二季度國內銅價的震蕩上漲行情。
2021年第15周銅冠金源期貨銅周報
