宏觀面：從宏觀層面來看，歐洲疫情有所緩解，歐美國家3月制造業PMI數據，從數據本繼續走強強化全球經濟復蘇預期，歐元區3月PMI終值超預期錄得62.5，環比上升4.6個百分點，創下近幾年高位，德國制造業PMI漲至歷史新高，美國3月ISM制造業PMI環比繼續上升，漲至64.7，提高3.9個百分點，歐美發達國家制造業復蘇腳步仍比較強勁，歐洲制造業新高，工業生產需求仍處於高景氣度，美國在疫情基本控制的背景下，服務業復蘇腳步加快，需求端逐漸開始發力，不過美聯儲繼續保持流動性寬鬆的意向沒有變，全球經濟復蘇的現實和預期沒有變，全球制造業景氣度繼續上升，與此同時，美聯儲有意放開通脹，財政刺激的力度大，流動性保持充裕，通脹預期近期穩定在2.3附近，仍有一定上升空間，但是中國CPI與PPI數據分化程度擴大，並且PPI正向CPI端傳導，引發市場對國內流動性的擔憂，宏觀層面對於銅價偏中性，且當前銅價主邏輯在交易也在等待真實需求驅動。
產業基本面：截止本周五（4月9日），SMM進口銅精礦指數（周）報29.57美元/噸，較上周五續跌1.26美元/噸，現貨銅精礦TC再創近九年新低。本周市場報盤、成交相對活躍，國內大型冶煉廠堅守於30美元/噸一線，市場低於30美元/噸的現貨成交基本來自中小型冶煉廠，但不可回避的是現貨銅精礦成交重心下移。南美地區疫情對於礦山端口的幹擾，祕魯的風險關注度高於智利，畢竟祕魯銅礦在去年疫情中的損失量居首，供應端對於價格當前仍是強支撐狀態。從消費表現來看，中國制造業需求表現的景氣度較高，終端的表現中線纜需求開始逐漸恢復，而汽車，家電產銷兩旺格局延續；從微觀變化來看，國內社庫和交易所庫存拐點或已出現，海外銅庫存雖然持續交倉，但貼水幅度並未擴大，注銷倉單庫存較多；國內社庫拐點基本顯現，交易所庫也小幅下滑，後期確認去庫時點後，下遊消費復蘇進度將加快，銅價能獲得一定上行驅動。
策略：清明節後銅價表現偏弱，整體波動幅度不大，主要波動區間在66250-67500元/噸，不過隨着全球精煉銅庫存拐點的出現，初端下遊消費步入旺季，銅價有獲得一定上行驅動，並且價格底部支撐重心有所上移，只要來自宏觀層面的美元走弱，基建刺激，基本面上的供應擾動；預計下周銅價主要波動區間66000-68500元/噸。
2021年第15周美爾雅期貨銅周報
