後市展望
供應端，銅礦緊缺狀態延續，本周銅礦加工費 TC 跌破 30美元，周環比下滑 1.26 美元/噸，至 29.57 美元/噸。海外主要產銅地區疫情惡化，全球最大銅礦產出國家智利封鎖邊境，銅礦供應擾動較大，根據我們對全球主要銅礦企業銅礦釋放預期來看，二季度銅礦緊缺的局面難有實質性緩解，冶煉虧損減產預期支撐銅價的邏輯大概率持續。
需求端，國內進入消費旺季，下遊各行業開工率穩步回升，銅消費整體向好，本周國內社會庫存開始去化，側面佐證國內銅消費強度正在逐步加大。
海外歐美國家經濟整體處於復蘇階段。歐元區 3 月制造業PMI 回升至 62.5，其中德國制造業 PMI 高達 66.6，美國制造業PMI 恢復至 64.7。隨着疫苗接種，海外疫情有望逐步緩解，經濟復蘇帶動銅消費回升是大概率事件。
庫存方面，國內社會庫存進入去庫階段，周環比下滑 0.7 萬噸（相較 3 月 29 日），銅消費進入旺季，國內有望持續去庫。
宏觀情緒層面，海外疫情仍有一定程度反復，疊加貨幣政策轉向、美國基建刺激預期等因素仍在，市場情緒仍有很大不確定性。
綜上，從供需兩端中高頻數據指標來看，當前銅基本面邊際改善的預期正在逐步兌現，我們認爲隨着國內逐步進入去庫階段，銅價有望向上運行。僅供參考。
策略建議
偏多操作爲主。
風險提示
中美關系不穩定；歐美實體經濟恢復不及預期；宏觀貨幣政策變化超預期。
2021年第15周興證期貨銅周報
