中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：疫苗產能充足前歐美疫情情況以及刺激政策推進。
1.宏觀：人民幣匯率走強，美國財長耶倫據悉不打算將中國列爲匯率操縱國。3月金融數據出爐，國內融資需求仍然強勁，但M2增速不及預期，似乎出現拐點。3月新增人民幣貸款27300億元，超出市場預期爲25038億元。信貸規模和質量均較高，央行稱信貸投放節奏適度，但同時亦警示了資金違規流入房地產市場的風險。
2.基本面：供應方面，南美擾動因素緩和，但蒙古奧尤陶勒蓋銅金礦仍停運。精礦市場上供應仍偏緊，TC持續回落，SMM的TC報價跌破30美元/噸整數關口。盤面上大型煉廠堅守在30美元。庫存方面，全球庫存再度小幅走高，主要增量在LME庫存，國內社會庫存小幅去庫。廢銅方面，精廢價差略有走闊，需求較旺，供應充足。消費方面，下遊消費旺季尚未到來，清明節後交投仍然冷清，基本奠定旺季不旺的基調。
3.價格判斷：貨幣政策邊際難言大放鬆，市場經歷了大幅波動後，高估值資產的調整已較爲劇烈。將轉向政策紅利下的驅動邏輯，整體組合仍有利於銅價。基本面對銅價亦有支撐，終端消費略有好轉，尚未見到旺季跡象，但有一定回暖預期，供應擾動仍在。預計市場在消化高價因素中繼續積攢上升動能，中期高點仍可期。
投資策略：逢低做多。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，貨幣政策超預期收緊，中美關系惡化。
