宏觀面：從宏觀層面來看，全球經濟復蘇的現實和預期沒有變，全球制造業景氣度繼續上升，美國通脹走勢略超預期，經濟復蘇加快伴隨的通脹擡升仍在繼續，二季度核心CPI同比增速可能突破2%，未來兩個月CPI同比增速可能進一步上行，財政刺激的力度大，流動性保持充裕，近期美國經濟數據加速回升，通脹交易窗口開啓下銅價上漲；中國一季度GDP增速低於預期，一季度消費表現沒有延續去年四季度的強勢表現，疊加當前CPI與PPI剪刀差持續擴大，中國短期的流動性收緊擔憂或將得以緩解，宏觀層面對於銅價偏多，美元下跌，美債收益率小幅上擡，通脹預期表現偏強，推升了銅價的走強，銅價在此輪宏觀驅動後仍要與現實尋找相匹配的價格，大概率重回區間震蕩格局。
產業基本面：從產業層面看，截止本周五（4月16日），SMM進口銅精礦指數（周）報29.63美元/噸，較上周五微幅上升0.06美元/噸。進入本周，已經難以看到冶煉廠有對於5月船期現貨的需求，詢盤多以6月船期爲主。3月中國進口銅精礦217.1萬實物噸，創下歷史新高，增量雖主要來自於南美發運幹擾緩解後的集中到貨，給到冶煉廠一定信心，TC小幅反彈。煉廠利潤修復，不過二季度檢修量增加，當前供給的支撐主要還是集中於礦端擾動。從消費表現來看，中國制造業需求表現的景氣度較高，終端的表現中線纜需求開始逐漸恢復，而汽車，家電產銷兩旺格局延續；從微觀變化來看，國內社庫和交易所庫存上周再度增加，庫存拐點仍有待確認；海外銅庫存雖然持續交倉，但貼水幅度並未擴大，注銷倉單庫存較多，需求恢復的速度仍然較快。
策略：上周銅價區間下沿震蕩築底後逐漸反彈，一度突破3月以來的震蕩區間，最高觸及69500元/噸的高點，從周三晚間開始，美國經濟數據表現強勁，需求恢復加速，宏觀氛圍轉暖，通脹交易窗口再度開啓是本輪銅價反彈的主要驅動。往後看，銅價持續反彈動力略顯不足，國內需求恢復仍在路上，庫存拐點有待進一步確認，供需格局或是銅價回歸震蕩區間，不過區間下沿或將上移，預計銅價波動區間67000-69000。
2021年第16周美爾雅期貨銅周報
