銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：由於中國新增冶煉產能投放，精煉供應預估在2018年底或集中增加，限制銅價格的反彈空間；不過，短期內，精煉銅供應彈性不大，銅礦山存在罷工的風險，供應更容易受到幹擾。中國公布對美第二批關稅清單，主要涉及銅精礦、陽極銅和精煉銅，但由於全球貿易路徑較多，加上總量不大，因此，影響力量不大，整體銅價格短期仍以反彈預期爲主。
走勢分析：
7日，現貨市場升水幅度普遍再度提升，主要是反應昨日的成交情況，實際升水基本上沒有較昨日提升太多，貨主挺升水意願依然強烈，但套利盤買入積極程度下降；下遊採購成今日市場支撐力量，溼法銅較其他品牌的價差收窄。
1808合約當前持倉量下降至5.2萬手，持倉量下降速度較緩慢，主要是1809合約較1808合約升水極爲有限，整體移倉積極程度不高。
7日，洋山銅升水溢價持平，不過，進口窗口再度開啓，繼續有利於洋山溢價。
上期所倉單7日繼續下降，目前現貨市場升水繼續擴大，依然有利於倉單流出，倉單下降至8.1萬噸，另外，因交割日期臨近，預估倉單和現貨市場相互支撐。
另外，2018年7月SMM中國精銅產量爲72.58萬噸，環比略增0.46%，同比大增14.66%；根據8月各煉廠排產來看，隨着富冶集團、五礦銅業(湖南)檢修完成後產量恢復，及新擴建產能的進一步釋放，SMM預計產量將較7月增長2.45%至74.36萬噸，同比增加10.33%。
消息面上，韋丹塔表示，“我們對銅廠的重啓抱有希望，預計年均生產40萬噸的陰極銅，與關停前的產能相符”。（我們認爲這僅是企業自身期望，安慰資本市場的因素較大，短期內重啓或不太現實）
利銅業委員會Cochilco周一稱，智利今年上半年銅產量較上年同期增長12.3%至283萬噸。國有銅業Codelco今年上半年銅產量爲875,300噸，同比增長2.9%，而由必和必拓控股的Escondida上半年銅礦的產量爲647,300噸，相當於去年同期的97.4%。
必和必拓已請求政府出面對智利Escondida銅礦罷工一事出面調解。
據SMM了解，Grasberg明年將由地上開採轉到地下，產量會受到大幅影響，市場對此早有預期，但因地下開採進度並不可控且價格的走勢並不明朗，面臨諸多擾動，並未有確切減量，30萬噸的減產預期較爲悲觀，SMM預計2019年Grasberg減產20-30萬金屬噸。
我們認爲，由於自由港在Grasberg的股份被稀釋，自由港會尋求其他礦山產量的增加來鞏固其在全球的銅供應地位，而在此前和印尼政府就Grasberg銅礦出口的博弈中，自由港體現這種能力，因此實際影響可能要小很多。
綜合情況來看，國內銅需求變量更多的集中在配電網領域，美國的貿易戰緊逼或進一步的促使中國廣大鄉村戰略的開發，不過影響時間節點有所不同，但當前新增冶煉產能仍未達產，供應的彈性不高，加上罷工的威脅，因此，本輪貿易戰對銅影響力量已經不及上輪，一旦稍有緩解，銅價仍然傾向維持反彈結構。但中國新增冶煉產能較爲集中，以及印度冶煉廠尋求復產，因此，限制銅價格的反彈強度。不過，礦供應可能跟不上冶煉產能步伐，限制冶煉壓力，因此當前至2019年一季度，銅價格走勢或比較復雜。
