盤面走勢，上一交易日滬銅主力1810合約漲180元/噸至49550元/噸，漲幅0.36%。夜盤跌0.22%至49440元/噸。隔夜LME銅漲0.84%至6156.5美元/噸。
消息面，1、2018年7月SMM中國精銅產量爲72.58萬噸，環比略增0.46%，同比大增14.66%；1-7月累計產量爲505.19萬噸，累計增長13.1%。7月富冶集團、五礦銅業(湖南)、張家港聯合銅業、豫光金鉛等因檢修或環保因素產量減少，但因部分煉廠產能利用率提升和新擴建產能的釋放，7月精銅產量高於6月當時預期。截止當下，年內預計投產的123萬噸/年精煉產能，僅中原黃金冶煉廠、新金昌、豫光金鉛合計28萬噸/年有精銅產出，後期隨着其他新擴建產能的陸續釋放，供給壓力偏大，但部分冶煉廠也有擔憂原料博弈加劇風險。根據8月各煉廠排產來看，隨着富冶集團、五礦銅業(湖南)檢修完成後產量恢復，及新擴建產能的進一步釋放，SMM預計產量將較7月增長2.45%至74.36萬噸，同比增加10.33%，1-8月累計產量達579.55萬噸，同比增幅12.8%。2、近日，全球第二大銅礦生產商Grasberg預計明年的銅產量將減少，主因礦山轉型所致。而全球第一大銅礦Escondida目前的局勢也還不太明朗。 隨着印尼Grasberg銅礦的作業方式逐步從露天開採轉向地下開採，據SMM了解，Grasberg產量因此會受到大幅影響，市場對此早有預期，但因地下開採進度並不可控且價格的走勢並不明朗，面臨諸多擾動，並未有確切減量，30萬噸的減產預期較爲悲觀，SMM預計2019年Grasberg減產20-30萬金屬噸。很多市場人士認爲，銅市將面臨供應短缺問題。
現貨方面，8月7日上海電解銅現貨對當月合約報升水50元/噸~升水100元/噸，平水銅成交價格49240元/噸~49330元/噸，升水銅成交價格49260元/噸~49350元/噸。滬期銅圍繞20日均線區間震蕩，早市隔月價差尚在90元/噸附近，早市持貨商挺價情緒仍高漲，報價升水80~110元/噸，市場畏高升水，乏人問津，成交稀少。隨後隔月價差縮窄至70元/噸左右，且進口比值窗口打開，持貨商爲打開成交銷路，下調升水報價，平水銅報價升水60~70元/噸，方有起色，好銅下調幅度最大，成交集中爲升水80元/噸左右，但成交依舊不如昨日。第二節交易時段，市場流入的白銀紅鷺倉單、金田倉單報價至升水50元/噸附近，大幅影響和削弱了持貨商的挺價情緒，導致報價下滑，可壓價成交,好銅壓價低至升水70元/噸。下遊逢低買盤成交尚可，溼法銅報價偏挺，升水20~40元/噸。高升水能否持續需關注進口銅流入情況以及隔月價差的表現。
行情研判，隔夜美元走弱，銅價受振回升。本周智利Escondida銅礦罷工進入政府調停階段，罷工風險仍存。而中美貿易爭端仍牽動市場情緒，預計短期銅價維持區間震蕩。
研究員：李全衝；聯系電話：010-51960356
