從宏觀層面來看，上周五發達國家公布制造業PMI初值數據，盡管歐洲受到變種病毒的侵擾，感染人數也有所反彈，但是制造業延續了之前的高景氣度表現；美國4月Markit制造業PMI初值錄得 60.6，較前值提高1.5個百分點，美國疫情緩解，接種加速，基建刺激計劃和寬鬆流動性繼續提振制造業表現，全球制造業強勁表現是強化經濟復蘇預期的良藥，也是支撐銅價高位運行的重要力量。從產業角度看，一季度大型礦企的產量數據來看，銅礦產量恢復情況並不樂觀，多數礦企同比產量繼續下滑，礦產國的疫情和成本開支加大仍是當前礦山高幹擾率的主要來源，供給端的價格支撐仍在。不過廢銅進口量大幅增加，精費價差今年長期保持高位水平，疊加國內廢銅進口新政，今年廢銅進口量預計會大幅增加，形成一定替代效應。從庫存和升貼水的變化來看，海內外供需格局差異化表現，LME銅停止交倉，加速出庫，周內以鹿特丹庫存降幅最爲明顯，0-3升水擴大，注銷倉單佔比漲至50%以上，供需再度偏緊；反觀國內，本周社庫有所下降，交易所庫存微降，但是現貨交投冷清，畏高情緒和終端訂單表現不佳使得當前國內供需格局偏鬆。
海外需求驅動強而國內較弱，這種差異化表現或會讓銅價進入高波動狀態，特別是圍繞七萬關口的博弈會加劇，預計下周波動區間68500-70500元/噸。
