中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：疫苗產能充足前歐美疫情情況以及刺激政策推進。
1.宏觀：宏觀偏多，海外方面，美國經濟復蘇強勁，歐元區經濟復蘇不均衡，制造業復蘇強於非制造業。國內方面，恰逢博鰲論壇前後，碳中和話題再度成爲焦點。國家能源局正式公布《通知》指出2021年全國風電、光伏發電量佔全社會用電量比重將達到11%，2025年將達到16.5%左右。
2.基本面：基本面亦有支撐，供應仍受擾動，消費剛需仍有支撐。礦端供應方面，TC持續處於較低水平，邊際小幅上漲，成交冷清。智利周中有短時間罷工現象出現，但未見明顯影響。庫存方面，全球庫存重回小幅去庫，除保稅區外境內外庫存普遍下降。廢銅方面，精廢價差持續走闊，利潤高，供需均較爲景氣。3月廢銅進口大增，對供應有補充。但據悉鷹潭地區廢銅制杆因環保問題全面停止。對精銅消費短期或有提振。消費方面，銅價大幅上漲後下遊畏高情緒明顯，現貨成交冷清，華南地區部分銅杆企業由於成品庫存水平過高進入短期檢修，但終端剛需採購仍在，對消費有一定支撐。
3.價格判斷：近期銅價走強一是海外經濟數據強勁，二是需求端的剛需韌性以及終端邊際回暖的跡象，在具備消費邊際回暖預期背景下，庫存也如期表現出邊際去庫態勢，三是市場資金情緒較好，連續兩周大幅增倉。但未來價格上漲的可持續性仍需觀察產業在價格升至69000後實際消費情況，以及廢銅高進口量下帶來的衝擊。在當前價格水平下，預計波動有所加劇。
投資策略：逢低做多。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，貨幣政策超預期收緊，中美關系惡化。
