夜盤滬銅主力合約震蕩走強，創逾九年新高，美元指數偏弱運行，倫銅9780美元/噸附近運行。4月以來，海外需求加快復蘇，國內下遊消費旺季特徵有所顯現，庫存拐點確認，後續關注去庫力度。
庫存方面，截止4/25，LME銅庫存155100噸（-600），上期所周度庫存202437噸（-27），上期所銅倉單126143噸（+400）。
供應方面，銅精礦TC下跌至30美金附近，因疫情影響，智利及蒙古國出口受限，銅精礦供應緊張格局仍難以得到改善；由於其他冷料供應充足，國內冶煉廠精銅產量並未受到影響，此外，廢銅政策利好供應轉向寬鬆。
需求方面，下遊銅材開工率走勢分化，目前國內順周期的汽車、家電、地產用銅需求保持較高景氣度，而電網基建相關需求較爲平淡。庫存方面，海外庫存呈下降趨勢，國內出現拐點跡象，目前國內庫存的絕對水平處於低位，隨着下遊進入開工旺季，國內有望開始去庫。
操作上，建議關注下遊開工旺季期間的銅市需求表現，建議多單減倉。期權方面，建議構建牛市價差期權。套利方面，建議擇機逢低介入INE-SHFE跨市正套。
