中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：疫苗產能充足前歐美疫情情況以及刺激政策推進。
近期宏觀較樂觀疊加基本面供應有擾動支撐，銅價持續偏強。近期價格連續拉漲對消費抑制明顯，可能波動加大。
1.宏觀：宏觀偏多，海外方面，美國經濟復蘇強勁，歐元區生產復蘇強勁。拜登政策持續推進，將宣布加稅等一攬子社會支持計劃。美聯儲貨幣政策決議維持利率水平和購債規模，但上調經濟增長預期。
2.基本面：基本面亦有支撐，供應再生擾動，消費剛需仍有支撐。礦端供應方面再生擾動。智利礦山港口因養老金問題，出現罷工傳聞。庫存方面，全球庫存重回小幅去庫。廢銅方面，精廢價差持續走闊，利潤高，供需均較爲景氣。3月廢銅進口大增，對供應有補充。但據悉鷹潭地區受環保壓力，再生銅生產或有影響，對精銅消費短期有提振。消費方面，銅價大幅上漲後下遊畏高情緒明顯，現貨成交冷清，華南地區部分銅杆企業由於成品庫存水平過高進入短期檢修，但終端剛需採購仍在，對消費有一定支撐。
3.價格判斷：近期銅價走強一是海外經濟數據強勁，二是需求端的剛需韌性以及終端邊際回暖的跡象，在具備消費邊際回暖預期背景下，三是市場資金情緒較好，連續兩周大幅增倉。但未來價格上漲的可持續性仍需觀察產業在價格升至72000後實際消費情況，以及廢銅高進口量下帶來的衝擊。在當前價格水平下，預計波動有所加劇。
投資策略：逢低做多。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，貨幣政策超預期收緊，中美關系惡化。
