1.背景分析
銅：
據 SMM，昨日早市滬銅主力開於 49500 元/噸，開盤後銅價一路震蕩上行，多頭增倉主動性明顯增強，午後，銅價摸高 50080 元/噸，短暫停留後，盤尾，多頭獲利了結，銅價小幅回落，收於 49950 元/噸，漲 370 元/噸。持倉增 1.6 萬餘手至 18.3 萬手，成交大增近 10 萬手至 26.7 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 20 元/噸~升水 60元/噸，平水銅成交價格 49400 元/噸~49630 元/噸，升水銅成交價格 49420元/噸~49650 元/噸。滬期銅重心上移，早市市場報價升水 40~70 元/噸，現貨買盤無力，持貨商主動降價求成交，隔月基差在 60 元/噸左右，平水銅領先下調，成交集中在升水 20~30 元/噸，好銅報至升水 40~50 元/噸，成交才有起色。下遊買盤日漸減少，溼法銅已全面貼水報價，報價貼水 20元/噸~平水。十一點左右，滬期銅盤面再拉，市場升水未出現跟調，持貨商不願過低價格拋售，而貿易投機商的意願卻希望能全面貼水入貨，令供需雙方再陷僵持格局，市場活躍度降低，盤面雖有反彈，但下遊對後市卻難有可持續的樂觀期待，市場駐足觀望增多。下午盤面大幅拉漲，現貨升水較上午基本沒有太大變化，下遊畏高，收貨意願低，貿易商對短期內現貨升水空間有一定擔憂，因此整體成交清淡，平水銅報升 20~升 30 元/噸，好銅報升 40 元~升 50 元/噸，下午成交價格爲 49750 元/噸~49900 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁主力 1810 合約早間開於 14845 元/噸，盤初短空入場，滬鋁在 14780 元附近快速得到支撐，隨後多頭漸次入場，將價格拉升至 14885 元/噸的高點。逢高空頭再次沽空，盤面在 14775 元/噸一線依舊獲得有效性支撐。午後，滬鋁基本圍繞 14800 元/噸一線上下窄幅震蕩，尾盤收於十字星。昨日滬鋁日線錄得一長陽線，直躍至 60 日均線以上，達到近兩月以來的高位，收報 18825 元/噸，漲 345 元/噸，漲幅 2.38%。
成交量增 34.5 萬手至 437570 手，持倉量增 63662 手至 298526 手。
現貨方面，上海成交集中 14630~14660 元/噸，對當月貼水 40~30 元/噸，無錫成交集中 14620~14660 元/噸，杭州成交集中 14640~14660 元/噸。
持貨商出貨積極，但挺價態度也比較堅挺，現貨維持小貼水，個別大戶保持接貨積極性，其他中間商謹慎接保值貨，現貨價格較前日上漲超 300 元/噸，下遊企業接受不了高價，僅按剛需採購，整體成交較前日下滑。期鋁當月午後震蕩，華東成交價格 14610~14650 元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1810 合約開於 21550 元/噸，盤初部分空頭增倉，滬鋅承壓下測 5 日均線低位觸及 21455 元/噸覓得支撐，後開啓上行，重心上擡至日均線上沿 21580 元/噸附近稍作整理，午後部分多頭增倉，提振滬鋅再度上行摸高 21660 元/噸後，空入多平，滬鋅受挫回落至日均線附近 21590 元/噸一線陷入整理。收漲報 21595 元/噸，較前一交易日收盤漲 70 元/噸，漲幅 0.33%，成交量減 39196 手至 46.9 萬手，持倉量增10036 手至 17.5 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21830-21900 元/噸，0#普通對 1809合約報升水 140-160 元/噸，雙燕對 9 月報升水 150-160 元/噸。1#主流成交於 21780-21850 元/噸。因 1808 合約與 1809 合約價差較前日收窄 80 元/噸左右，日內市場報價跟隨調整。日內煉廠正常出貨，現貨市場多出少接，貿易商慣性挺價失敗後，市場報價快速下調，然對成交刺激有限，加之下遊畏高剛需採購爲主，整體成交仍不佳。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1811 昨日開於 114550 元/噸。宏觀方面，統計局公布中國 CPI、PPI 指數，CPI 同比上漲 2.1%，超預期和前值，爲近四月最高，PPI 同比上漲 4.6%，雖仍超預期但環比有所回落。盤初，多頭增倉，滬鎳急劇拉升，摸高 115000 元/噸，多頭獲利了結，滬鎳震蕩下泄，探底 113840元/噸，下方 113800 元/噸關口支撐，隨後滬鎳反彈上修，重心圍繞 114450元/噸短暫盤整。午後多頭繼續增倉，滬鎳再次承壓 115000 元/噸關口，上漲動力不足，承壓下跌，滬鎳重回日均線附近，收於 114450 元/噸。整日滬鎳主力合約 1811 收於小陽線，較前一日交易結算價上漲 760 元/噸，漲幅 0.67%。成交量減 21.2 萬手至 48.9 萬手，持倉量基本持平，保持 28.1萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 113450~115200 元/噸。俄鎳較無錫 1808 合約升水 50 元/噸左右，金川鎳較無錫 1808 合約升水 1700 元/噸左右。昨日金川公司出廠價 115500 元/噸，較昨天上調 300 元/噸。近期由於進口窗口打開，部分俄鎳流入國內，且成交一般，升水下降。近期金川公司放出部分金川鎳，且成交一般，升水下降。昨日下遊貨積極性一般，主要因上周低位補庫較多，現價格走高，多在觀望。主流成交於 113600-115350元/噸。下午成交延續上午，主流成交於 113650-115450 元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，精廢差價接近持平，廢銅消費下降，加速精銅去庫存力度。
上期所和 LME 庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，據 SMM 最近數據，6 月份銅杆銅管的開工率均有所上升，銅核心領域需求沒有明顯走弱。消息面上，escondida 銅礦工人投票決定罷工。雖然短期內市場受貿易戰影響承壓，隨着宏觀悲觀情緒緩和後，銅價或企穩反彈。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。消息面上，美鋁在西澳大利亞的罷工事件推動了昨日的拉漲，謹防多頭獲利了結，操作上建議觀望。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期持續下降的低庫存引發鋅價軟逼倉行情，鋅價低位回升，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
銅：
據 SMM，昨日早市滬銅主力開於 49500 元/噸，開盤後銅價一路震蕩上行，多頭增倉主動性明顯增強，午後，銅價摸高 50080 元/噸，短暫停留後，盤尾，多頭獲利了結，銅價小幅回落，收於 49950 元/噸，漲 370 元/噸。持倉增 1.6 萬餘手至 18.3 萬手，成交大增近 10 萬手至 26.7 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 20 元/噸~升水 60元/噸，平水銅成交價格 49400 元/噸~49630 元/噸，升水銅成交價格 49420元/噸~49650 元/噸。滬期銅重心上移，早市市場報價升水 40~70 元/噸，現貨買盤無力，持貨商主動降價求成交，隔月基差在 60 元/噸左右，平水銅領先下調，成交集中在升水 20~30 元/噸，好銅報至升水 40~50 元/噸，成交才有起色。下遊買盤日漸減少，溼法銅已全面貼水報價，報價貼水 20元/噸~平水。十一點左右，滬期銅盤面再拉，市場升水未出現跟調，持貨商不願過低價格拋售，而貿易投機商的意願卻希望能全面貼水入貨，令供需雙方再陷僵持格局，市場活躍度降低，盤面雖有反彈，但下遊對後市卻難有可持續的樂觀期待，市場駐足觀望增多。下午盤面大幅拉漲，現貨升水較上午基本沒有太大變化，下遊畏高，收貨意願低，貿易商對短期內現貨升水空間有一定擔憂，因此整體成交清淡，平水銅報升 20~升 30 元/噸，好銅報升 40 元~升 50 元/噸，下午成交價格爲 49750 元/噸~49900 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁主力 1810 合約早間開於 14845 元/噸，盤初短空入場，滬鋁在 14780 元附近快速得到支撐，隨後多頭漸次入場，將價格拉升至 14885 元/噸的高點。逢高空頭再次沽空，盤面在 14775 元/噸一線依舊獲得有效性支撐。午後，滬鋁基本圍繞 14800 元/噸一線上下窄幅震蕩，尾盤收於十字星。昨日滬鋁日線錄得一長陽線，直躍至 60 日均線以上，達到近兩月以來的高位，收報 18825 元/噸，漲 345 元/噸，漲幅 2.38%。
成交量增 34.5 萬手至 437570 手，持倉量增 63662 手至 298526 手。
現貨方面，上海成交集中 14630~14660 元/噸，對當月貼水 40~30 元/噸，無錫成交集中 14620~14660 元/噸，杭州成交集中 14640~14660 元/噸。
持貨商出貨積極，但挺價態度也比較堅挺，現貨維持小貼水，個別大戶保持接貨積極性，其他中間商謹慎接保值貨，現貨價格較前日上漲超 300 元/噸，下遊企業接受不了高價，僅按剛需採購，整體成交較前日下滑。期鋁當月午後震蕩，華東成交價格 14610~14650 元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1810 合約開於 21550 元/噸，盤初部分空頭增倉，滬鋅承壓下測 5 日均線低位觸及 21455 元/噸覓得支撐，後開啓上行，重心上擡至日均線上沿 21580 元/噸附近稍作整理，午後部分多頭增倉，提振滬鋅再度上行摸高 21660 元/噸後，空入多平，滬鋅受挫回落至日均線附近 21590 元/噸一線陷入整理。收漲報 21595 元/噸，較前一交易日收盤漲 70 元/噸，漲幅 0.33%，成交量減 39196 手至 46.9 萬手，持倉量增10036 手至 17.5 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21830-21900 元/噸，0#普通對 1809合約報升水 140-160 元/噸，雙燕對 9 月報升水 150-160 元/噸。1#主流成交於 21780-21850 元/噸。因 1808 合約與 1809 合約價差較前日收窄 80 元/噸左右，日內市場報價跟隨調整。日內煉廠正常出貨，現貨市場多出少接，貿易商慣性挺價失敗後，市場報價快速下調，然對成交刺激有限，加之下遊畏高剛需採購爲主，整體成交仍不佳。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1811 昨日開於 114550 元/噸。宏觀方面，統計局公布中國 CPI、PPI 指數，CPI 同比上漲 2.1%，超預期和前值，爲近四月最高，PPI 同比上漲 4.6%，雖仍超預期但環比有所回落。盤初，多頭增倉，滬鎳急劇拉升，摸高 115000 元/噸，多頭獲利了結，滬鎳震蕩下泄，探底 113840元/噸，下方 113800 元/噸關口支撐，隨後滬鎳反彈上修，重心圍繞 114450元/噸短暫盤整。午後多頭繼續增倉，滬鎳再次承壓 115000 元/噸關口，上漲動力不足，承壓下跌，滬鎳重回日均線附近，收於 114450 元/噸。整日滬鎳主力合約 1811 收於小陽線，較前一日交易結算價上漲 760 元/噸，漲幅 0.67%。成交量減 21.2 萬手至 48.9 萬手，持倉量基本持平，保持 28.1萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 113450~115200 元/噸。俄鎳較無錫 1808 合約升水 50 元/噸左右，金川鎳較無錫 1808 合約升水 1700 元/噸左右。昨日金川公司出廠價 115500 元/噸，較昨天上調 300 元/噸。近期由於進口窗口打開，部分俄鎳流入國內，且成交一般，升水下降。近期金川公司放出部分金川鎳，且成交一般，升水下降。昨日下遊貨積極性一般，主要因上周低位補庫較多，現價格走高，多在觀望。主流成交於 113600-115350元/噸。下午成交延續上午，主流成交於 113650-115450 元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，精廢差價接近持平，廢銅消費下降，加速精銅去庫存力度。
上期所和 LME 庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，據 SMM 最近數據，6 月份銅杆銅管的開工率均有所上升，銅核心領域需求沒有明顯走弱。消息面上，escondida 銅礦工人投票決定罷工。雖然短期內市場受貿易戰影響承壓，隨着宏觀悲觀情緒緩和後，銅價或企穩反彈。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。消息面上，美鋁在西澳大利亞的罷工事件推動了昨日的拉漲，謹防多頭獲利了結，操作上建議觀望。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期持續下降的低庫存引發鋅價軟逼倉行情，鋅價低位回升，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
