興證點銅：精銅基本面邊際改善，三大交易所銅庫存連續第七周下滑，上周累計下滑 2.34 萬噸，其中上期所庫存已經低於去年同期水平。供應方面，大礦企銅礦生產幹擾消息頻出，全球第一大礦山 Escondida（2017 年產 90.3 萬噸）發生罷工概率加大，第二大礦山 Grasberg（2017 年產 44.6 萬噸）因由地上開採轉爲地下開採明年可能減產 20-30 萬噸，Vedanta 在贊比亞銅礦山（2018 財年生產 9.1 萬噸）因安全事故暫停生產，銅礦供應風險加大。需求端，國內基建投資回暖預期強烈，銅消費大頭電力投資有望回升。雖然近期美元走強、中美貿易爭端升級等因素抑制銅的金融投機屬性，但我們認爲銅基本面在逐步改善，銅價有望回暖。僅供參考。
興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-40 元/噸，上周四電解鋁社會庫存下降 0.1 萬噸至 177.5 萬噸。供給方面，SMM 公布 7 月全國電解鋁產量 312.7 萬噸 同比增加 0.2%，近7 個月單月產量同比增速首次轉正；需求方面，上周電解鋁消費維持清淡，三季度爲開工淡季。上周氧化鋁價格維持 3000元/噸附近，澳大利亞氧化鋁 FOB 價格上調 2 美元/噸達到 532美元/噸，氧化鋁出口窗口繼續打開。國外市場方面，美國鋁業澳洲氧化鋁廠罷工，公司稱已招聘臨時工，對氧化鋁產量影響較小。從基本面上看，階段性供應增加與消費回落形成剪刀差，氧化鋁價格維持高位對電解鋁成本端仍有一定支撐。美鋁西澳氧化鋁廠罷工事件有應急措施，供應下降的憂慮消退，預計本周鋁價處於震蕩走勢。僅供參考。
興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-40 元/噸，上周四電解鋁社會庫存下降 0.1 萬噸至 177.5 萬噸。供給方面，SMM 公布 7 月全國電解鋁產量 312.7 萬噸 同比增加 0.2%，近7 個月單月產量同比增速首次轉正；需求方面，上周電解鋁消費維持清淡，三季度爲開工淡季。上周氧化鋁價格維持 3000元/噸附近，澳大利亞氧化鋁 FOB 價格上調 2 美元/噸達到 532美元/噸，氧化鋁出口窗口繼續打開。國外市場方面，美國鋁業澳洲氧化鋁廠罷工，公司稱已招聘臨時工，對氧化鋁產量影響較小。從基本面上看，階段性供應增加與消費回落形成剪刀差，氧化鋁價格維持高位對電解鋁成本端仍有一定支撐。美鋁西澳氧化鋁廠罷工事件有應急措施，供應下降的憂慮消退，預計本周鋁價處於震蕩走勢。僅供參考。
