從供應來看，上周銅現貨加工費TC上升0.09美元/噸至32.57美元/噸。截至5月8日，智利每百人疫苗接種量高達82.15%，高於英國（78.13%）和美國（76.95%），智利每日新增病例也較此前有所下降。按照智利的疫苗接種進度，智利有望在下個月控制住疫情，銅礦生產也將恢復正常。銅現貨加工費自4月中旬以來已連續多周回升，銅礦緊缺狀況正在逐漸緩解。本周一必和必拓工會主席表示，因勞資雙方的合同談判停滯，智利Escondida和Spence銅礦工人的工會已要求其會員對罷工行動舉行投票。關注後續進展。
據SMM數據，4月 國內電解銅產量爲87.81萬噸，環比增長2.05%，同比增加16.71%。雖然此前銅價部分冶煉廠在4月開始檢修，但因硫酸價格在旺盛需求的帶動下持續走高，冶煉廠利潤較好，4月煉廠依舊維持高開工率。近期進口虧損高達千元每噸，出口窗口打開，部分煉廠已然着手出口，國內煉廠成品庫存壓力有所減緩。
需求方面，受高銅價抑制，4月電線電纜企業開工率爲83.56%，環比增加7.98個百分點，同比減少16.88個百分點。開工率不及預期，再次創下近四年低位。主要是由於在高銅價的影響下，國網、南網等爲了減少投資、墊資的壓力，難以按照原定標書合同時間執行，致使交貨時間延後，企業產量也隨之下滑。除了國網端基建項目延後外，其他工程項目企業，爲緩解原材料上漲而造成的資金壓力也多以剛需採購電纜爲主，無消費亮點。另外新能源發電等相關行業，用銅線纜消費也遠不及去年同期。單從光伏行業來看，2021年的新增裝機量開始下滑，加之原材料暴漲，部分主要原材料出現緊缺，從而傳導至上遊光伏用纜企業訂單下滑。5月份銅價進一步上漲，如此極端的行情，下遊人心惶惶，電線電纜企業訂單呈斷崖式下降。但受汽車及電子行業拉動 4月份銅板帶箔開工率繼續拉升，4月份銅板帶箔企業整體開工率爲85.59%，同比上升17.29個百分點，環比上升6.03個百分點。因國內精煉銅產量較高疊加電力行業消費受高銅價抑制，上期所銅庫存和往年相比並沒有進入去庫階段，上周上期所庫存增加8603噸至20.8萬噸。
國內消費較弱，但是在海外疫情好轉，經濟復蘇強勁的情況下，海外銅消費較好。倫銅庫存自4月中旬以來大幅去庫，上周庫存下降1.7萬噸，本周周一周二庫存又下降7千多噸。海外銅需求較好，再加上美聯儲維持寬鬆政策及美元指數不斷走弱，銅價持續走高。上周美國非農數據不及預期，市場對於美聯儲退出寬鬆政策預期有所修正，周一銅價大漲近3000點。目前市場做多情緒高漲，預計銅價在市場看多的樂觀氛圍中或繼續走高，但短期內快速上行後銅價高位波動風險將加大。另外銅礦供應逐漸恢復，大宗商品大漲或致美國通脹超預期，從而強化市場對於美聯儲政策轉向的預期，銅價高位追多需謹慎。關注本周美國通脹數據。
