內外走勢：周三LME銅小幅上漲，截至北京時間15：00，3個月倫銅報10592美元/噸，日漲0.34%。滬銅主力2106合約震蕩上漲，日內最高77150元/噸，最低75670元/噸，收盤價77090元/噸，較上一交易日收盤價漲1.43%；成交量199333手，日減11.4萬手；持倉138657手，日減623手。基差-1080元/噸；滬銅2106-2107月價差-220元/噸。
市場焦點：（1）北京時間周三20:30，美國將公布4月份CPI數據，市場預計將顯示出近10年來最大的同比增幅。
現貨分析：5月12日SMM現貨1#電解銅報價75880-76140元/噸，均價76010元/噸，日漲660元/噸。長江有色報道，持貨商出貨積極，貿易商壓價收貨，下遊剛需採購。
倉單庫存：周三滬銅倉單合計154209噸，日增5710噸，連增12日；5月11日，LME銅庫存爲118875噸，日減4325噸，連降18日。
主力持倉：滬銅主力2106合約前20名多頭持倉82467手，日減1393手，空頭持倉98038手，日減274手，淨空持倉15571手，日增1119手，多空均減，淨空增加。
行情研判：5月12日滬銅2106震蕩上漲。美國通脹繼續上行，不過就業市場仍表現疲軟，美聯儲加息步伐緩慢，美元指數承壓。上遊銅礦加工費TC有所企穩，不過仍處低位，並且智利銅礦再度出現罷工風險，銅礦供應緊張局面仍存。而銅價以及硫酸價格上漲，緩解了成本端壓力，4月份冶煉活動有所回升；並且國內下遊需求仍顯乏力，銅材企業開工率同比下降，國內庫存持續增長。不過後市經濟復蘇有望拉動需求加快增長，疊加銅庫存處於低位，對銅價形成支撐。技術上，滬銅2106合約主流多頭減倉較大，關注5日均線支撐，預計短線震蕩偏強。操作上，建議在76200元/噸逢回調做多，止損位75500元/噸。
黑色金屬小組:陳一蘭
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