南證期貨日評：突發罷工刺激鋁價 鋁價有望繼續維持走強 期貨市場：滬鋁主力合約開盤 14485 元/噸，收盤 14495 元/噸，跌 0.03%，成交 10.79 萬手，持倉 29.85 萬手， 滬鋁大幅上漲。 現貨市場：上海電解鋁報價在 14630-14670 元/噸，較上一交易日漲 340 元/噸，呂樑氧化鋁中間價 3030 元/噸， 較上一交易日上漲 30 元/噸。鋁合金錠成交價在 14510-15610 元/噸，較上一交易日上漲 350 元/噸。
庫存：LME 庫存較上一交易日減少 7550 噸，至 1162750 噸。 圖 1：LME 鋁庫存 圖 2：氧化鋁價格 資料來源：WIND 南證研究 評：根據 SMM，本周部分國內鋁廠新籤訂的氧化鋁現貨長單結算爲鋁價的 18.5%，另外受現貨氧化鋁價格上漲影 響，從而帶動整體氧化鋁成本擡升，國內電解鋁平均成本回升至 14260 元/噸附近，鋁錠周均價爲 14302 元/噸，較 上周上漲 158 元/噸，隨着氧化鋁價格的穩定，成本上浮較小，噸鋁虧損進一步收縮至百元以內。隨着鋁價的震蕩上 行，噸鋁利潤有望止損。 電解鋁產能仍維持過剩，且新投復產仍在延續，採暖季過後，原料端供給將逐漸釋放，電解鋁成本重心或再度下 行，屆時電解鋁投放進程將繼續加速，去庫存壓力較大。政策方面，自備電廠整治落實概率偏大，成本支撐較強，其 次部分項目受制於機組未配套完善、成本過高、地方政策尚未落實、企業資金流緊張等因素投產進度放緩，新增產能 將遠不及預期，鋁中線庫存壓力有望緩解。 昨日美國鋁業西澳洲工人開始無限期罷工，罷工影響了該公司三個氧化鋁煉廠和兩個礦廠的生產，該消息疊加 LME 庫存在持續減少，刺激鋁價走強，短期將繼續保持上行。關注壓力位 15000，可短單試多，止損 14620 元/噸。 南證期貨研發部：程立新
