宏觀：國務院總理李克強在主持召開的國務院常務會議上強調，要跟蹤分析國內外形勢和市場變化，有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。
供給：跟據海關總署的消息，今年4月中國未鍛軋銅及銅材進口量爲44.49萬噸，1-4月累計進口192萬噸，同比增加9.9%；4月銅礦砂及精礦進口192.1萬噸，1-4月累計進口788.3萬噸，同比增加4.4%。
需求：在銅價大幅上漲的背景下，電線電纜企業訂單呈斷崖式下降，市面上僅存部分剛需訂單，下遊企業苦不堪言。目前部分線纜企業的毛利率僅爲5%。據上海有色調研數據顯示，4月漆包線開工率僅爲83.98%，環比下降0.33%。
庫存： 上期所的庫存大漲近10%至22.9萬噸，而LME和COMEX均在去庫，COMEX的庫存更是創下近幾周新低。國內保稅區的庫存小幅增加至40萬噸。
觀點及策略： 回調開啓，長期看漲。本周銅價在周一衝高至7.8萬上方後開始回調，回吐了周中所有漲幅。從整個宏觀情緒上看，美國4月核心CPI同比大漲3%，優於市場預期的2.3%，反映出上遊大宗商品價格的上漲已經開始逐步向下遊傳導，傳導力度和速度都大於預期。這使得部分空頭投資者再次擔心通脹會影響美聯儲的貨幣政策。供需關系上看，在銅價大幅上漲的背景下，電線電纜企業訂單呈斷崖式下降，市面上僅存部分剛需訂單，下遊企業苦不堪言。部分中小型企業由於產能小，品牌弱，自身資金周轉能力不足等缺點已經被迫選擇停工。因此短期滬銅很可能回踩7.1萬元附近的弱支撐位，未來方向需根據近期走勢來判斷。
南華期貨銅周報20210516——回調開啓，長期看漲.pdf
