1.背景分析
銅：
據 SMM，昨日早市滬銅主力 1810 合約開於 49650 元/噸，盤初大量多頭離場，銅價跌至日內低位 49530 元/噸後，低位反彈，沿 49580 元/噸一線震蕩運行。午間，多頭加倉，銅價重心上擡至 49640 元/噸，多頭順勢補倉，銅價繼續震蕩上行，摸高 49820 元/噸，盤尾短多離場，小幅回落，收於 49730 元/噸，跌 100 元/噸。持倉增 4710 手至 18.6 萬手，成交減 5.8萬手至 18 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 40 元/噸~升水 70元/噸，平水銅成交價格 49520 元/噸~49560 元/噸，升水銅成交價格 49540元/噸~49580 元/噸。滬期銅圍繞 49500 元/噸窄幅區間震蕩，早市持貨商挺價於升水 50~80 元/噸，市場詢價積極，但成交猶豫，持貨商主動調價好銅升水 60~70 元/噸，平水銅普遍報價升水 40 元/噸，大貿易商壓價收貨，目標直指平水銅升水 30 元/噸，溼法銅緊隨市場報價平水~升水 20 元/噸，可壓價至貼水 10 元/噸入貨，下遊保持剛需。隔月價差縮窄至 40 元/噸附近，持貨商不願過多調降價格，原因主要在於周末未有集中到貨，各大持貨商手裏所擁庫存不多，導致現貨升水堅挺不降，期貨盤面也暫難擺脫區間震蕩格局，供需雙方再陷僵持態勢。昨日貿易商成交佔比較多，多爲收貨補庫。下午盤面上漲，14:30 之前，持貨商報價基本與上午變化不大，14:30 之後，盤面上漲至 49650 元/噸上方，隔月價差縮窄至平，甚至一度基差倒掛，持貨商升水報價迅速下擴，平水銅報價平水~升水 10 元/噸，好銅降至升水 30-40 元/噸。若今日盤面繼續顯現倒掛狀態，持貨商爲求挺價升水，可能提早換至次月報價。下午平水銅報平水~升 40 元/噸，好銅報升 30~升 60 元/噸，下午報價爲 49560 元/噸~49700 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁主力 1810 合約今早開於 14680 元/噸，開盤一波空頭進場即錄得一長陰線，下探 14640 元/噸，日盤午前滬鋁主要延續震蕩走勢，受空頭影響重心有所下沉。午後，多頭牽引滬鋁價格拉升，摸高 14705元/噸，尾盤基本圍繞 14698 元/噸一線整理價格，昨日收於小陽線，依然位於 5 日均線上方，收報 14690 元/噸，成交量減 62168 手至 232788 手，持倉量增 710 手至 281894 手。
現貨市場，期鋁當月午前窄幅震蕩整理 14510-14530 元/噸之間，上海現貨成交集中 14490-14500 元/噸，貼水 30-貼水 20 元/噸，無錫現貨成交 14490-14500 元/噸，杭州現貨成交 14510-14520 元/噸，部分下遊按需採購爲主，上海成交價格較隔月 1809 合約貼水 80 元/噸附近。臨沂現貨成交集中 14470-14490 元/噸，鞏義現貨成交 14400-14410 元/噸，整體淡季節奏下，持貨商出貨難度較大。午後華東成交價格集中於 14540-14550元/噸之間。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1810 合約開於 21290 元/噸，盤初部分空頭增倉，滬鋅快速下破布林道中軌，低位觸及 21055 元/噸，於 21000 元/噸整數關口附近覓得支撐，隨後止跌修復於 21180 元/噸附近，午間，部分空頭減倉，提振滬鋅重心上擡至日均線上沿 21270 元/噸附近，再次陷入僵持。收跌報 21240 元/噸，較前一交易日收盤跌 45 元/噸，跌幅 0.21%，成交量減 69182 手至 47.5 萬手，持倉量增 5420 手至 19.0 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21560-21660 元/噸，0#普通對 1809合約報升水 230-260 元/噸，雙燕對 9 月報升水 250-280 元/噸。1#主流成交於 21500-21600 元/噸。逢跌煉廠稍有惜售，因早市月差波動較大，市場鮮聞報價，月差於 260 元/噸左右持穩後，漸有貿易商入市出貨報價，然市場分歧較大，升水 200-230 元/噸及升水 260 元/噸均有聽聞，交投雙方較難達成一致意見，成交寥寥。進入第二交易時段，市場報價維穩於升水 230-240 元/噸附近，有少量成交體現，然接貨商觀望情緒未有明顯改善，加之下遊以剛需採購爲主，市場成交氛圍仍較清淡，成交較上周五變化不大。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1811 昨日開於 113240 元/噸。盤初，多頭增倉，滬鎳震蕩上行，上方承壓 114000 元/噸關口後，小幅下落，重心圍繞 113800 元/噸上下波動。午後，內盤跟漲外盤，滬鎳震蕩上行，上方承壓 114500 元/噸，重心圍繞 114300 元/噸窄幅波動，收於 114270 元/噸。整日，滬鎳主力合約 1811 收於小陽線，較前一日交易結算價漲 330 元/噸，漲幅 0.29%。
成交量減 3.5 萬手至 46.4 萬手，持倉量增 2 萬手至 29 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 113000~114500 元/噸。俄鎳較無錫主力 1809合約升水 100 元/噸左右，金川鎳較無錫主力 1809 合約升水 1500 元/噸左右。昨日金川公司出廠價 114500 元/噸，較上周五下調 500 元/噸。金川俄鎳價差收窄在 1400 元/噸左右，主要因近期現貨市場金川鎳成交慘淡，且部分金川鎳流入現貨市場，貨源小幅增加。昨日下遊貨積極性一般，主要因上周低位補庫較多，現價格震蕩，多在觀望。主流成交於113000-114500 元/噸。下午成交積極依性延續上午，主流成交於113200-114800 元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，中國將對美國廢銅進口加徵關稅，限制美國廢銅進口，且目前精廢價差維持低位，上期所庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，銅管開工率有所下降，下遊需求轉淡。整體來看，供應端擾動對於銅價有支撐作用，但需求轉淡和強勢上漲的美元一定程度上使銅價承壓，預計銅價維持震蕩走勢。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。消息面上，美鋁在西澳大利亞的罷工事件推動了鋁價的拉漲，謹防多頭獲利了結，可待鋁價回調後逢低建倉。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。雖然低庫存對於鋅價仍有支撐，但隨着庫存回升支撐作用減弱，疊加下遊需求轉弱，近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
