上周國內外銅價都出現了大幅回落的走勢，價格自高點回落了超過 8%的幅度，目前來看還沒有明顯的企穩跡象。銅價回落的直接原因在於市場對於監管的預期，在國常會連續提及大宗商品價格漲勢之後，引發了市場對於政策調控的預期，大宗商品的漲勢也是戛然而止，出現了大幅回落。
但銅價走低的根本原因還是在於價格的過快上漲，脫離了基本面範疇，特別是五一長假之後的短期拉升，完全是情緒和資金的助漲助推。目前來看，高價的負作用也是逐步顯現，國內消費旺季不旺，現貨市場需求疲弱，現貨一直處於大幅貼水狀態，國內庫存也是去庫不暢，5 月底庫存依然有所攀升。中遊的銅材表現，5 月份銅線纜終端行業消費受高銅價抑制環比有所回落，不及預期，預計 5 月電線電纜企業的開工率仍難達到往年同期水平。總而言之，我們認爲政策監管是當前市場最大的基本面，短期內銅價仍將保持弱勢回調格局，中期來看，銅價企穩的關鍵還是在於需求的回暖，等待下遊需求再度入市，根據我們預測，或許未來的淡季到來之際，需求作用才有望逐步顯現。
整體而言，當前我們需要繼續保持謹慎態度，等待未來的供需情況進一步明確。
2021年第21周銅冠金源期貨銅周報
