內外走勢：周一LME銅震蕩微跌，截至北京時間15：00，3個月倫銅報9872美元/噸，日跌0.29%。滬銅主力2107合約承壓續跌，日內最高72950元/噸，最低71010元/噸，收盤價71640元/噸，較上一交易日收盤價跌0.72%；成交量246429手，日增32416手；持倉131903手，日增5166手。基差-270元/噸；滬銅2106-2107月價差-200元/噸。
市場焦點：（1）美國兩黨就交通基建法案達成一致，將在五年內將撥款增加34%，至約3000億美元。（2）白宮將最初2.3萬億美元的基礎設施計劃削減至1.7萬億美元，不過仍遠高於共和黨議員提出的5680億美元。（3）我的有色網，5月21日，中國港口銅精礦庫存50.7萬噸，較上周減少3.6萬噸；中國銅礦加工費爲35.6美元/幹噸，較上周上調1美元/幹噸。
現貨分析：5月24日SMM現貨1#電解銅報價71170-71570元/噸，均價71370元/噸，日跌600元/噸。長江有色報道，持貨商積極出貨，下遊逢低採購，成交表現尚可。
倉單庫存：周一滬銅倉單合計160051噸，日減3308噸；5月21日，LME銅庫存爲126675噸，日增9375噸。截止5月21日當周，上期所滬銅庫存報221124噸，周增8055噸。
主力持倉：滬銅主力2107合約前20名多頭持倉84054手，日增2654手，空頭持倉79687手，日增148手，淨多持倉4367手，日增2506手，多空均增，淨多增加。
行情研判：5月24日滬銅2107承壓續跌。美聯儲會議紀要內容鴿派程度不及預期，不過就業數據表現乏力，令美元反彈受阻；國常會聚焦大宗商品價格上漲，令風險情緒降溫。上遊銅礦加工費TC有所企穩，並且必和必拓及嘉能可均提出擴產計劃，銅礦供應緊張有望逐漸改善。同時銅價以及硫酸價格上漲，緩解了成本端壓力，精煉銅產量持穩爲主；而下遊國內需求仍顯乏力，銅材企業開工率同比下降，國內庫存持續增長，對銅價形成壓力。技術上，滬銅2107合約主流多頭增倉較大，關注七萬關口支撐，預計短線寬幅調整。操作上，建議在70000-73000元/噸區間輕倉操作，止損各800元/噸。
黑色金屬小組:陳一蘭
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