現貨情況：
據SMM訊，5月28日當周SMM1#電解銅平均價運行於71,370元/噸至73,390元/噸，平水銅平均升貼水報價則是運行於-135元/噸至115元/噸之間。上周大宗商品在調整一周有餘之後，再顯反彈之力，多頭推漲，下遊唯恐此後延續之前的反彈勢頭，於上周五不再停駐觀望，繼續適量剛需採買，交易受抑的反而是貿易商，表現左右爲難，貼水持穩的背景下既不敢買現拋期。現貨市場在上周庫存明顯下降的表現中貼水持穩，供方惜售挺價意願明顯，需方則繼續糾結拉鋸。
觀點：
短期：
上周國內進口礦TC價格繼續回升0.78美元/噸至35.70美元/噸，礦端供應緊俏似乎持續得到緩解，此外硫酸價格持續維持高位也使得煉廠利潤尚可，加之近期國內相關政策導向也旨在抑制大宗商品價格的大幅上漲，故此近期銅價走勢或持續呈現相對糾結的狀態。不過由於目前美元仍處於相對偏弱的格局，並且持續走高的通脹預期也對銅價存在一定利好，故此預計此後銅價雖然不一定會有像此前那樣太過猛烈的飆漲，但料仍將維持震蕩偏強的格局。
中長期：
中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，美元預計仍將維持偏弱格局。基本面方面，CSPT小組未能敲定2021年2季度銅精礦加工費地板價，顯示市場對於未來銅精礦供應或存在一定分歧，但也仍然難言寬裕，而需求端，中國目前對於新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續對銅需求形成拉動，而接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：多外盤 空內盤 3. 跨期：暫緩；4. 期權：賣出虛值看跌
關注點：
1. 流動性收緊的風險 2. 國內交倉情況 3. 2季度去庫不及預期
2021年第22周華泰期貨銅周報
