謹慎試多
上周五，上海市場電解銅對滬銅2106合約報貼水120-40元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2106合約報貼水180-100元/噸；華北市場電解銅對滬銅2106合約報貼水300-220元/噸，銅價大幅反彈，月末現貨交投清淡。宏觀方面，海外疫情轉好，歐洲經濟開始復蘇，國內高層有意控制大宗商品無腦上漲，美國總統計劃繼續放水。供需方面，銅精礦加工費緩緩上修，但海外礦供應存潛在隱患，需密切跟蹤事件發酵情況，因冷料加工費不斷上漲，二季度電解銅產量降幅不及預期；消費方面，精廢價差高企促使廢銅制杆企業開工率維持高位，汽車和電子行業的高景氣度繼續帶動銅板帶箔的開工率，而精銅制杆行業仍處於旺季不旺的尷尬局面，原材料價格易漲難跌擠壓生產利潤，銅管行業的消費淡季恐將提前來臨，料6月國內銅消費將在平淡中度過。上周國內電解銅保稅庫增加2.57萬噸，社會庫存下降1.67萬噸，但全球電解銅低庫存情況具有可持續性，並給予銅價強支撐。
宏觀依然是銅價的主導因素，在國內政策監管下，料近期銅價反彈空間有限，若下遊消費開始明顯轉好，則可逢低試多。
