宏觀面：歐美公布5月制造業PMI終值數據，其中歐元區制造業PMI終值錄得63.1，環比提高0.2個百分點，超預期值；英國制造業PMI錄得歷史新高的65.6，環比提高4.7個百分點；美國ISM制造業PMI錄得61.2，環比提高0.5個百分點，從歐美制造業PMI數據來看，此次制造業復蘇的強勁表現拐點仍未顯現，美國制造業PMI維持高位，連續第12個月擴張，美國5月新增非農就業55.9萬人，不及市場預期的67萬人。失業率下降至5.8%，好於預期。新增就業再次不及預期，凸顯勞動力供給瓶頸。美聯儲提前討論Taper的概率下降，市場關注點將重回通脹，對於通脹的擔憂和美聯儲的寬鬆態度或使得銅價觸底後開啓修復反彈之路；中國近期制造業數據中的需求指標悉數下滑，工業品通脹壓力凸顯，貨幣政策暫難收緊，政策調控窗口期給予銅價大幅上漲的壓力。
產業基本面：截止本周五（6月4日），SMM進口銅精礦指數（周）報36.12美元/噸，較上周五續漲0.42美元/噸；市場尋求貨源重心從7月裝船現貨開始向8月傾斜，目前市場成交以7月裝船現貨爲主。供給端的擾動仍存，主要是智利大型銅礦的罷工威脅，不過價格影響暫時不大。銅價回落震蕩，精廢價差收斂，廢銅優勢有所下降，從供需格局上來看，下遊趁機補庫意願較爲明顯，交易所庫存和社庫連續兩周下滑，現貨轉爲升水，國內初端需求出現回暖跡象；LME銅去庫速度放緩，貼水維持在20美元/噸附近，注銷倉單佔比維持低位，歐洲地區供需格局趨緩。
策略：上周銅價衝高回落，周初在制造業數據表現強勁，銅價回調後中國需求出現一定回暖跡象，庫存下降，現貨貼水轉升水，主力合約價格最高觸及74750元/噸；但周後市場交易氛圍逐漸轉爲宏觀主導，在美國當周初請失業金人數和ADP就業人數紛紛超預期好轉後，市場對於美聯儲收緊購債規模的預期更加強烈，疊加近期國內政策調控窗口，也有一定拋儲壓力，銅價最低觸及70470元/噸的新低；往後看美國非農數據表現不佳的情況下，美聯儲的表態或趨向寬鬆，Taper預期降低，通脹交易窗口或重新打開，銅價將反彈修復，重回72000元/噸上方運行。
2021年第23周美爾雅期貨銅周報
