1.背景分析
銅：
據 SMM，昨日早市滬銅主力 1809 合約開於 48200 元/噸，盤初大量空頭減倉，銅價攀升至 48310 元/噸後，短暫盤整。進入第二交易時段，銅價重心下移至 48050 元/噸一線震蕩運行。午後，空頭獲利減倉，少量多頭增倉，銅價快速攀升，摸高 48280 元/噸，盤尾，小幅回落，收於 48250元/噸，漲 400 元/噸。持倉減 1.6 萬手至 19.7 萬手，成交大減 7.6 萬手至 26 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 200 元/噸~升水260 元/噸，平水銅成交價格 48380 元/噸~48560 元/噸，升水銅成交價格48400 元/噸~48600 元/噸。滬期銅繼續修復上周跌勢，重回 48000 元/噸上方，周末過來市場貨源未見增多，庫存仍處於偏緊狀態，現貨升水上擡挺價是持貨商的意願所在，早市報價平水銅升水 200 元/噸左右，好銅升水 240 元/噸左右，低價貨源受市場青睞，被秒收，成交活躍。十點後持貨商持續上擡報價，好銅報價擡至升水 250~260 元/噸，平水銅報價升水210~220 元/噸，已難尋低價貨源，入市補貨量隨着升水的持續上擡高企而逐漸降溫，而下遊多青睞於低端進口低價貨源，如保加利亞、PASAR 等一類的銅，報價在升水 180~190 元/噸，溼法銅集中成交於升水 160~180 元/噸。下午盤面繼續向上修復，好銅升水上擡至 280 元/噸，甚至聽聞報價290 元/噸，但只聽報價已少有成交，平水銅報升 210~升 230 元/噸，好銅報升 260~升 280 元/噸，下午成交價格爲 48440 元/噸~48680 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁主力 1810 合約早間開於 14420 元/噸，開盤後多頭持倉加增，滬鋁小幅走高 14445 元/噸，錄得一十字星，市場信心不足，隨後多頭獲利減倉離場，滬鋁下滑觸低 14385 元/噸。受 5 日均線承託及下方支撐作用影響，滬鋁溫和調轉走向，順沿 5 日均線一路上揚直達日內高點 14470 元/噸，尾盤價格略有回落，收於 14455 元/噸。昨日收於小陽線，成交量減 33930 手至 16.5 萬手，持倉量增 1048 手至 26.3 萬手，位於 20 日均線以下，跌 10 元/噸，跌幅 0.07%。
現貨方面，午前期鋁當月小幅走高後回落，運行區間集中在14350~14370 元/噸，上海現貨成交集中 14320-14330 元/噸，對當月貼水50-40 元/噸，無錫現貨成交 14310-14330 元/噸，杭州現貨成交14330-14340 元/噸。昨日華東市場出貨商家較多，市場流通貨源充裕，但報價較爲僵持，未表現甩貨意願，下遊及中間商逢低接貨。午後成交價集中於 14415-14425 元/噸左右，昨日華東市場整體成交尚可。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1810 合約開於 20155 元/噸，盤初衝高 20170元/噸後，上方 5 日均線壓制顯現，滬鋅承壓開啓緩慢下行，探低 19760元/噸後，多入空平，提振滬鋅緩慢拉漲，擊破 5 日線觸及日內高位 20265元/噸，後進一步上行動能略顯不足，滬鋅小幅回落。終收漲報 20105 元/噸，較前一交易日收盤漲 425 元/噸，漲幅 2.16%，成交量減 58648 手至77.1 萬手，持倉量減 9230 手至 22.6 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 20530-20720 元/噸，0#普通對 1809合約報升水 330-380 元/噸，雙燕對 9 月報升水 400-450 元/噸。1#主流成交於 20450-20550 元/噸。日內煉廠惜售不出，市場 0#國產鋅錠流通頗爲緊俏，倉單雖有釋放，然可交長單貨源仍不足，周內貿易商間長單進入收尾階段，早市以接貨爲主，出貨者寥寥，現貨報升水 330-350 元/噸左右，整體成交尚可，進入第二交易時段，隨着流通貨進一步收緊，報價成交逐步拉高至升水 360-380 元/噸左右，多被貿易商消化，而進口鋅日內亦有釋放，然下遊上周已有逢低採購備貨，日內採買積極性有限，進口鋅報價持穩，市場成交主要由貿易商貢獻。午後現貨升水進一步拉高，國產鋅報升水 400 元/噸左右，雙燕報至升水 480-500 元/噸左右，整體貨量仍偏緊，成交氛圍較好。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1811 昨日開於 112130 元/噸。盤初，滬鎳重心圍繞 111800元/噸偏弱運行，隨後多頭減倉，滬鎳震蕩下跌，下方 111000 元/噸支撐。
午後，內盤跟漲外盤，滬鎳震蕩上行，摸高 112610 元/噸，上方承壓 60日線，小幅回落，收於 112110 元/噸。整日，滬鎳主力合約 1811 收於上影陽線，較前一日交易結算價上漲 1650 元/噸，漲幅 1.49%。成交量減 3.2萬手至 65.2 萬手，持倉量減 1.3 萬手至 25.7 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 111450~113100 元/噸。俄鎳較無錫主力 1809合約升水 300 元/噸左右，金川鎳較無錫主力 1809 合約升水 1800 元/噸左右。昨日金川公司出廠價 113000 元/噸，較上周五上調 1800 元/噸。昨日下遊鋼廠拿貨積極性一般，少量補貨，俄鎳成交情況好於金川鎳，一是因爲二者價差較大，另外金川鎳現在整體貨源仍偏緊，主流成交於111000-112900 元/噸。下午盤面走高，下遊拿貨較少，整天成交情況一般，主要因上周逢低補庫充足，現盤面走高，下遊多在觀望，在貿易戰未塵埃落定之前，對於鎳價看區間震蕩，等待下次價格向下回調時買入。主流成交於 111100-113000 元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，中國將對美國廢銅進口加徵關稅，限制美國廢銅進口，且目前精廢價差維持低位，上期所庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，銅管開工率有所下降，下遊需求轉淡。整體來看，供應端擾動對於銅價有支撐作用，但需求轉淡和強勢上漲的美元一定程度上使銅價承壓，預計銅價維持震蕩走勢。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。近期宏觀擾動明顯，美元強勢上漲金屬集體承壓，操作上建議逢低入場。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。雖然低庫存對於鋅價仍有支撐，但隨着庫存回升支撐作用減弱，疊加下遊需求轉弱，近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
