銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，但上周銅價格因受到宏觀面的拖累而下降，而現貨的狀況最終以期現價差的形式體現，現貨升水提升較快，本周，因中美談判，宏觀面稍微舒緩，但因談判結果不確定性較高，氛圍隨時可能變化，以及未來冶煉產能投放預期的限制，因此，銅價格能否體現現貨狀況存在不確定性，銅市場目前確定性較高的仍然是期限、期現價差結構。
走勢分析：
21日，現貨市場升水幅度先是大幅上調，隨後回落，日內升水變化較爲劇烈。現貨市場進入升水兌現階段，另外，進口貨源的出貨加速期現套利盤的獲利了結意願，但由於銅絕對價格反彈，下遊企業採購有限，因此，成交受到抑制。
上期所倉單21日繼續下降，並且降幅依然較大，倉單降低至6.37萬噸，另外，以當前的現貨升水，仍然有利於倉單流出。
21日，洋山銅升水溢價再度大幅上調，最高升水已經至91美元/噸，基本上是2017年以來的最好水平。洋山銅升水一方面受到進口窗口持續打開的支撐，更重要的原因主要和周邊庫存分布有關，LME亞洲庫存偏低所致。
LME庫存21日有所回升，主要是歐洲庫存的增加，亞洲庫存維持平穩。
廢舊市場方面，21日，廢銅上調300元/噸，整體精廢價差進一步的收窄。
綜合情況來看，從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，不過短期供應壓力並不大；現貨市場升水格局受到進口銅的衝擊，以及期現套利盤的獲利壓力，但短期全球庫存格局不變，以及國內倉單不斷下降，因此現貨升水方向並未發生改變。而對絕對價格而言，短期產業鏈沒有太大的變化，本周中美貿易談判，以及美元走向等宏觀因素的主導，不過，由於銅冶煉產能投放的影響尚未落地，銅價格整體上難以過度漲跌。
