上周國內外銅價走勢以橫盤震蕩爲主，倫銅圍繞 1 萬美金關口盤整，滬銅則主要在 71000-72000 元/噸之間調整。自 5 月中旬銅價見頂之後，震蕩回落走勢持續近一個月時間，上周更是在國儲拋儲的消息打壓之下，也未創出新低，可見當前銅價韌性較強，也符合我們此前關於 7 萬關口銅價迎來第二波抄底盤的判斷。對於後市，中期來看，我們依然對於銅價並不樂觀，新的漲勢概率較低；但是短期之內，我們認爲市場可能迎來反彈行情。
首先是供需支撐程度超預期，雖然國儲拋儲對市場需求有一定打壓，但是本輪拋儲由於拍賣的安排，其負面影響持續時間長，但是效果短期影響則有限；而 6 月份國內冶煉產量不及預期，以及市場的抄底需求增加，將支撐銅價迎來短期支撐。其次是宏觀環境再次溫和向上，5 月份美國 CPI大幅增長，但是對於市場影響極其有限，這也符合美聯儲認爲通脹只是暫時的觀點，這也意味着美聯儲的寬鬆還將得以持續；而同時，歐洲央行也重申了維持寬鬆政策，國內在打壓工業品價格之後也迎來了喘息的空間，因此宏觀環境溫和再度爲漲價提供了時間。
整體來看，我們認爲隨着銅價見頂回落近一個月的時間之後，市場有望在短期之內迎來較強反彈，但新的漲勢難以形成，在可見的未來一個多季度，我們繼續維持對銅價的不樂觀看法。
2021年第24周銅冠金源期貨銅周報：拋儲施壓銅顯韌性，短期反彈仍有空間
