市場回顧：滬銅主力期貨合約在本周低位震蕩，最終報收在71770元每噸，單周收漲1.21%；倫銅和COMEX銅的表現則不如滬銅，單周漲幅均不超過1%。由於期貨價格在周五收盤前拉升，現貨方面反應有所不及，使得基差擴大。
宏觀：國家發改委等五部門再次聯合約談了煤炭、鋼鐵、銅、鋁等行業具有較強市場影響力的企業，旨在控制大宗商品火熱狀態導致的價格向下傳導。
供給：5月全國電解銅產量爲85萬噸，環比下降3.1%，同比大增10%。環比產量下降主要是因爲5月的檢修旺季，同比大增則是受高銅價的刺激。同時，進口長期處於虧損狀態，市場難覓進口貨源，國內的冶煉廠獲得了較好的利潤空間。
需求：據上海有色網調研得知，5月銅棒企業開工率僅爲60.59%，環比下降7.19%，同比下降4.12%。開工率的下降有兩個主要的原因，第一是傳統的季節性淡季的到來，這種情況可能會到9月迎來緩和；第二是高銅價影響銅的消費，導致中下遊企業訂單數量的減少。
庫存：上期所庫存在本周大降近10%，來到了18萬噸附近。若銅價能夠穩定在7.4萬元每噸以下，庫存有望持續下降。海外LME和COMEX也在溫和去庫。由於節假日原因，保稅區庫存將在下周公布。
觀點及策略：節後關注風險事件。銅價目前一直在低位徘徊，宏觀層面上的財政貨幣政策仍然主導整個交易。國儲拋儲對於市場的影響是持續的，雖然目前國儲對市場的放量猶未可知，但是爲下半年企業的生產提供了一定的保障。下周美聯儲將舉行利率決議，同時公布下半年的經濟預測。目前美聯儲內部存在一定的分歧，部分官員認爲靚麗的經濟數據足以支撐美聯儲在近期縮減購債規模，在2022年加息；另一部分官員則認爲美聯儲不僅僅需要看美國本土經濟的情況，同時也要考慮到海外疫情對美國的衝擊。從策略上看，建議持幣觀望，等待美聯儲的信號。
2021年第24周南華期貨銅周報
