銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，但上周銅價格因受到宏觀面的拖累而下降，而現貨的狀況最終以期現價差的形式體現，現貨升水提升較快，本周，因中美談判，宏觀面稍微舒緩，但因談判結果不確定性較高，氛圍隨時可能變化，以及未來冶煉產能投放預期的限制，因此，銅價格能否體現現貨狀況存在不確定性，銅市場目前確定性較高的仍然是期限、期現價差結構。
走勢分析：
22日，現貨市場升水幅度較昨日大幅降低，現貨市場主要以出貨爲主，下遊企業接貨意願一般，整體繼續保持現用現買的格局。由於當前期限結構上，後續合約升水比較小，此前現貨升水的獲利途徑只能通過出貨來了結利潤，因此，現貨市場仍然是以賣盤控制。不過，從現貨市場綜合情況來看，我們認爲，現貨升水的趨勢格局依然沒有發生變化。
上期所倉單22日繼續下降，並且降幅依然較大，倉單降低至6萬噸，另外，以當前的現貨升水，仍然有利於倉單流出。
22日，洋山銅升水溢價再度上調，洋山銅升水上調的原因依然在於周邊庫存結構；另外，由於LME現貨貼水的降低，這將繼續支撐洋山銅的升水格局。
LME庫存22日繼續回升，主要是美洲庫存的轉移，亞洲庫存維持平穩，整體LME庫存結構沒有發生本質變化。
消息面上，全球最大銅產商、智利國有的Codelco公司周三稱，該公司會提前對旗下Andina銅礦在工人罷工期間進行礦場維護工程，以降低罷工影響。 Codelco稱，截至目前這些工人的罷工還沒有影響公司今年產出目標。Andina銅礦2017年產銅220,000噸。
另外，贊比亞央行行長Denny Kalyalya周三表示，該國今年上半年銅產量較去年同期增加10.6%至402,222噸。
綜合情況來看，從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，不過短期供應壓力並不大；現貨市場升水格局繼續受到套利盤獲利回吐的壓力，不過方向上並未改變，但短期現貨市場升貼水經過一輪變化之後，對於絕對價格的主導能力降低，另外，中美貿易談判開始，其進展情況或主導短期銅價。
