上周國內外銅價走勢均出現了大幅回落，來自國內外的利空直接打壓銅價，創出了 2 個多月來的新低。首先是端午節後市場傳聞國內對於大宗商品市場的監管將進一步嚴格，引發市場擔憂，此後周中國儲官宣未來將拋儲部分儲備，銅價進一步走低；最後美聯儲的加息預期更是直接讓大宗商品市場出現了大幅回落，銅價也未能例外。來自國內外的三座利空大山讓銅價大幅回落，自 5 月中旬見頂之後，銅價自高位已經回調超過 15%的幅度。應該來說，銅價此前的中長期漲勢已經遭到了破壞，短期之內難以形成新的漲勢，未來新高可能還需要重新調整數個月的時間。從下半年的供需來看，隨着全球銅礦供應的快速恢復，銅精礦加工費也逐步走高，整體供應正在向寬鬆轉換；而需求方面，由於高位銅價的負面影響，國內外需求都受到了不同程度的影響，未來恢復還需時日，因此供需角度，下半年銅價也難有亮眼表現。此前，我們已經預測了銅價將出現回調走勢，但是市場節奏有所錯判，短期之內出現了如此巨大的回落超出我們預期。當前我們依然堅持短期之內銅價繼續大幅回落的空間並不存在。
走勢上，此前的震蕩區間平臺將提供支撐；供需上，市場需求在銅價回落之後有所恢復，庫存下降情況下，存在一定抄底盤。因此，我們認爲繼續追空銅價並不合適，但是若市場反彈，銅價依然難以形成新的漲勢，反而會是介入空頭的機會。
2021年第25周銅冠金源期貨銅周報
