一．期貨市場：受國內有色投儲以及美聯儲議息會議影響，銅價跳水快速回落。截至周五日間收盤，滬銅主力合約收於 67260 元/噸。
二．基本面分析：供應方面，銅精礦 TC38.5 美元/噸，較前周上升 1.1 美元/噸，智利礦山罷工風險解除，近期銅精礦加工費企穩擡升。
庫存方面，6 月 18 日上期所銅庫存爲 172527 噸，較前周減少 8440 噸。LME 庫存爲 168675 噸，較前周增加 30375噸。6 月 18 日當日 LME 銅庫存大增 24925 噸至 168675 噸，增幅達 17.34％，創 2020 年 9 月以來最大漲幅。此次 LME庫存增量全部來自於荷蘭的鹿特丹倉庫。關注 LME 庫存變化。6 月 18 日上海保稅區銅庫存環比 6 月 11 日增加 1.03萬噸至 42.93 萬噸，庫存連續第二周增長。進口比價至今沒有打開，周內大部分時間進口虧損在 600 元/噸，報關需求低迷，外貿市場買盤十分有限，到港貨源陸續流入保稅庫，故保稅庫存繼續增長。
消費方面：2021 年 6 月 18 日我的有色中國銅市情緒指數爲 32.98，較上周下降 10.64。上周市場參與者情緒仍位於榮枯線下方。
三. 宏觀方面：1.周內美聯儲議息會議上維持基準利率及購債計劃不變，點陣圖預測 2023 年末之前將有兩次加息，政策緊縮速度料快於先前預期，委員們將開始討論縮減購債計劃。與此同時，美聯儲上調 2021 年到 2023 年的通脹預測，美聯儲正逐漸釋放鷹派信號，美元指數快速上漲。
2.上周五，日本央行公布利率決議，委員會繼續維持收益率曲線控制(YCC)目標，即短期利率在-0.1%，10 年期債券收益率爲 0%，與市場之前的預測一樣。
3.6 月 16 日，國儲局宣布，按照國務院常務會議關於做好大宗商品保供穩價工作部署，國儲局將於近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備。國儲局稱，此次銅、鋁等國家儲備資源投放面向有色金屬加工制造企業，實行公開競價，相關工作由國家物資儲備調節中心具體負責。
4.發改委發布《重要商品和服務價格指數行爲管理辦法（試行）》，旨在促進包括大宗商品在內的重要商品和服務市場價格的合理形成，推動我國價格指數市場健康發展。
四．行業消息：1.WBMS:2021 年 1-4 月全球銅市供應短缺 4.6 萬噸；2021年 4 月全球銅消費量爲 208.8 萬噸，1-4 月銅消費量爲 799 萬噸；2021 年 4月全球銅產量爲 203.88 萬噸，1-4 月銅產量爲 794 萬噸。
2.高盛：預計 2021 年剩餘時間和 2022 年，銅將出現明顯的（供應）缺口。
3.海關總署：2021 年 5 月銅及其制品出口 575750 萬元，1-5 月累計出口2473258 萬元，1-5 月累計出口同比增加 36.1%；2021 年 5 月銅及其制品進口 3579758 萬元，1-5 月累計進口 16827837 萬元，1-5 月累計進口增加 58.4%。
4.蘇丹礦業部長 Mohamed Bashir Abdalla :蘇丹已經籤訂 9 宗協議，向 8家國內外的礦產商出讓 9 個金礦和銅礦項目的開採權。
5.2021 年 6 月 11 日，BHP 旗下智利 Spence 銅礦工會達成勞資協議，避免罷工風險。先前，代表 1100 名礦工的工會拒絕了礦企提供的勞資合同，進入政府調解期。2020 年 Spence 銅產量 14.7 萬噸。Spence 新項目已投產，預計 2021 年年底達產，預計前四年的平均產量爲 300 ktpa（包括陰極銅）。
五．投資策略：LME 庫存 6 月 18 日當日增幅較大，不過整體壓力並不太大，繼續關注庫存變化。之外供需層面相對平靜，變化不大。宏觀方面壓力較大，主要來自於美聯儲鷹派態度，市場對寬鬆退出的預期和擔憂升溫以及國內對大宗商品價格上漲的政策壓制。本周重點關注美國 5 月成屋銷售年化總數，以及歐美各國 6 月 PMI 初值，觀測市場情緒能否有所改觀。操作上，建議先觀望。
研究員
姓名：史麗薇
從 業 資 格 號 ：
F3015123
投 資 諮 詢 號 ：
Z0013406
