周一美歐股市大漲，道指創了近期最大漲幅。受加息提前擔憂影響，短期國債收益率大漲，而遠期國債收益率下跌，反映市場認爲加息提前，但長期經濟增長的潛力可能受損。而加息的前提是美國經濟確定進入持續穩定的增長期，昨天央行隔夜逆回購量又創了7600億美元的新高，當前美國短期流動性仍極度充裕，流動性充足和經濟維持強增長的組合推動大類資產牛市的基本邏輯並未改變。美元連續兩天大漲昨天大幅回調。拜登政府的第一屆任期重點是彌合國內社會撕裂和疫情後經濟恢復，因此極力推動大規模赤字財政，美元存在結構性弱化要求，但美國經濟恢復動力最強，美元加息預期與歐盟通過發行復興國債 等措施進一步釋放流動性形成對比，美元也缺乏進一步下跌的空間，或維持今年以來震蕩區間。
昨天美元大跌推動石油和基金屬普遍上漲，倫銅反彈至9160美元，倫敦庫存減少7千噸，近期隨着銅價下跌，隱性庫存回流速度加快，注銷倉單降至極低水平，暗示庫存仍將繼續增加，所以要關注昨天的庫存大減是否有持續性，從而尋找大型貿易商對銅價的判斷。國內金屬昨天整體偏弱，發改委落實大宗商品保供穩預期政策，黑色系普遍大跌，有色金屬同樣受到情緒影響。夜盤銅價隨着美元大跌而有所反彈。從價格結構看，隨着銅價大跌回到66000平臺區，下遊補貨明顯提高，現貨升水擴大到100元以上，而廢銅商開始出現虧損，惜售捂貨，精廢杆價差收窄到800元以內，低氧杆對精銅杆的價格優勢消失，低氧杆銷售減弱，精銅杆採購量有明顯增加。昨天滬銅現貨進口也開始有利潤。這些都反映了價格急跌後下遊消費有所釋放，但國內庫存下降伴隨着保稅庫存增加和倫敦庫存增加，５月以來去庫存非常輕微，主要是庫存轉移，國內現貨升水也伴隨着保稅提貨溢價降至30美元以下的極高低位以及倫敦現貨上半年的升水迅速轉爲貼水30美元。進口窗口打開後，可很快由保稅庫存補充，國內現貨高升水也難維持。滬銅持倉仍在持續減少，筆者認爲發改委對拋儲的表態暗示將長時間把價格控制在其認爲合理的區間，將打擊市場上多頭預期，銅市資金持續流出。整體來看，前期高價抑制消費，隨着價格下跌需求有所釋放，但終端也進入淡季，消費持續性不強，加上拋儲預期，銅價反彈缺乏空間，但進一步下跌需要等待拋儲兌現情況。僅以現貨而言，66000平臺有階段性支撐，價格在此反復，因此高位空頭在67000下方急跌換手，68000上方近期壓力位，接近仍可短空。鋁、鋅也存拋儲預期，而去庫存較爲流暢，現貨一直維持升水格局，如果拋儲兌現較慢，現貨買盤支持價格穩定，鋁18000，鋅21000是近期支撐區，拋儲不確定性限制反彈高度，維持低位震蕩格局。
股市：美股大漲，經濟增長和流動性充裕是主導邏輯，高位震蕩加劇
原油：大漲，經濟重啓，偏強格局
美元：大跌，短線急漲後調整，技術上反彈壓力在93一線
銅：67500-66800，下方階段性支撐區，拋儲不確定性限制反彈高度，68000上方近期壓力區，接近重新短空
鋁：18600-18400，去庫流暢，拋儲不確定性限制反彈高度，維持低位震蕩格局，19000近期壓力區
鋅：21800-21600，去庫較順暢，但供需矛盾逐步放緩，拋儲限制反彈高度，維持低位震蕩，22000短期壓力區
