宏觀擔憂不減，銅價弱震蕩
周四美元再度大漲，美聯儲會議紀要維持年內加息兩次預期，且中美160億商品互加關稅執行暗示雙方鬥爭仍未有放緩跡象，貿易戰擔憂擴大化，南非等國貨幣下跌，新興經濟體壓力不減。此外，昨日公布的歐元區制造業ＰＭＩ初值下跌至兩年新低，美國８月馬基特制造業ＰＭＩ亦大幅低於前值，反映經濟增長力度有所減弱，而歐洲進入持續放緩。國內方面，銀行資管開始接手Ｐ２Ｐ債務，說明這一領域風險已非常巨大，金融維穩和經濟維穩雙重挑戰，對下半年經濟前景難以樂觀。
銅：中美貿易戰未見降溫跡象繼續打壓金屬市場風險意願，倫銅下跌，而滬銅受進口到貨影響現貨升水大降，價格亦下挫。不過倫敦銅注銷倉單連續增加，暗示近期滬銅進口窗口打開已帶動倫敦銅現貨需求，庫存有望重新下降。本周進口到貨導致滬銅升水收窄，預計保稅庫存下降較大。因國內現貨價格結構轉爲全面升水，說明階段性現貨轉入緊張，現貨支撐非常強，不過仍需要時間來證明國內足以消化進口壓力。美元強勢及人民幣偏弱格局暗示針對貿易戰的擔憂仍佔主流，近期市場靜待2000億商品加稅的利空兌現情況，宏觀壓力維持。受到宏觀高度不確定的影響，銅或維持窄幅震蕩，考慮到滬銅持倉持續減少，反彈意願不強，高位輕空謹慎持有。
鋅：滬鋅現貨升水略降但仍處於極端高位，進口貨已流入國內，預期升水將逐步回落，但在進口窗口打開的情況下仍出現如此高的升水或暗示煉廠虧損較大，在當前價格確實有很強的惜售挺價行爲。８月以來加工費已提高，預期９月還將繼續上漲，不過鋅價下跌太快，煉廠繼續虧損，可能被迫繼續限產，市場實際供應維持緊張。從下跌節奏看，高升水仍支持鋅價反彈，不過已接近21000小平臺區，短多獲利壓力較大，關注升水變化，背靠21000短空。
股市：Ａ股小漲，弱勢格局。
原油：小漲，關注美伊石油禁運執行前景，整體維持強勢。
美元：小漲，關注貿易戰前景，強勢格局。
銅：48600-48300，升水下降，價格震蕩回落，高位輕空謹慎持有。
鋁：14800-14700，氧化鋁保持漲價，採暖季炒作逐步展開，維持多頭，15000近期壓力，中線多頭持有，急漲換手。
鋅：21000-20800，高升水推動上漲，但接近技術強壓力位，背靠21000短空。
