周二歐美股市普遍上漲，鮑威爾在參議院做證再次肯定了不急於討論加息的鴿派立場，美元也衝高回落，長期債券收益率仍維持在近一個月的低位區域，暗示市場對長期利率的收緊其實並沒有強烈的預期，經濟強增長和流動性充裕支持股市的基本邏輯不變。
國內調控政策影響工業金屬，昨天有色金屬普遍小幅反彈，收盤後國儲公布了首批拋儲信息，分別是銅2萬噸，鋅3萬噸，鋁5萬噸，將於7月5、6日公開競拍。這個投放量低於之前市場普遍的預期，銅近兩周單周庫2萬多噸，鋁一直維持每周降庫2萬多噸，鋅維持每周降庫接近1萬噸，因此銅、鋁首批投放量僅僅彌補正常消費缺口，不足以形成庫存增加的壓力，而且由於實際競拍在兩周以後，加上出庫時間，這批貨實際投入使用的周期較長，在競拍之前國內仍將維持降庫，短線壓力明顯減輕。國儲並未提及後續投放安排，如果按2周一次同等量的投放算，年內將分別投放24萬噸、36萬噸、60萬噸，總量足以彌補年度供應供應缺口。但筆傾向於後期會視價格表現動態調整。發改委的表態是監視市場變化，適時投放，將價格控制在合理水平，筆者認爲這意味着發改委將決定拋儲前的價格定性爲不合理，對應銅鋁鋅分別70000、19000、22500，仍然認爲是較長時期的政策頂。
就銅而言，7萬上方也是市場頂，5月銅杆、銅管等中間加工材生產環比略減，電纜、汽車、家電等終端需求也在下降，高銅價對加工企業和終端消費的抑制都已明顯體現。6月以後銅價回到71000平臺，但下遊消費淡季效應加重，除急跌有補貨行爲外，整體消費進一步減弱，在銅價跌至68000下方後，消費略有釋放，採購進一步改善，也因此國內銅庫存連續兩周去庫加快。但如果價格重新回到7萬之上，則高銅價和拋儲預期將重新限制需求釋放。因此筆者堅持7萬中期壓力的觀點，後續拋儲節奏、力度以及終端對價格的接受度將決定價格回落的幅度，具有較大的不確定性，但至少在價格大幅下跌之前，難看到明顯的消費釋放。
昨天銅價反彈較強，但現貨升水由前一天的110元大幅回落到40元，因現貨進口窗口打開，保稅庫存可很快補充到國內，而且拋儲也將打壓現貨升水，因此高升水格局不可維持。低氧杆價格對無氧杆幾無優勢，消費增加不明顯，暗示下遊仍保持補貨並未有明顯備貨意願。盤面看，滬銅持倉減至31萬手下方，資金持續離場，極端低的持倉暗示缺乏大漲大跌的動力。筆者認爲，拋儲弱於之前的預期，價格反彈的高度略有擡高，但7萬作爲近期的市場頂和政策頂不變，價格反彈會明顯低於此。操作上，關注69000下方短空重新入場。今日68500-67800。
股市：歐美股市上漲，經濟增長和流動性充裕基本格局之下，整體偏強震蕩
原油：小漲，關注ＯＰＥＣ擴產預期的影響，偏強震蕩
美元：下跌，鮑威爾繼續鴿派立場，美仍相對歐元強勢，反彈壓力位在93區域，仍有反彈空間
銅：68500-67800，首批拋儲弱於預期，價格短線反彈，69000上方壓力區，接近短空重新入場
鋁：18800-18600，首批拋儲弱於預期，價格短線反彈，19000中期壓力位，接近短空
鋅：21700-21500，首批拋儲3萬噸對鋅現貨壓力較大，22000上方近期壓力確定，接近短空
