興證點銅：三大交易所銅庫存小幅下滑0.24萬噸，其中上期所庫存自6月底以來已經累計下滑11.74萬噸（-44.47%）。供應方面，隨着大礦山罷工風險的消退，市場對銅礦供應擔憂緩和，上周TC報價環比上升1美元，至88.5美元/噸的年內最高點，但中長期看，下半年礦企銅礦產量增速將明顯下滑，供應端支撐銅價的邏輯不會改變。需求方面，7月電網基本建設投資完成額311億元，同比去年大幅下降-25.09%，1-7月累計增速下滑至-16.60%，國家電網若要完成年初制定的投資計劃，後5個月電網投資大概率會有所回升。整體看，雖然短期中美貿易摩擦等宏觀經濟層面悲觀因素抑制銅金融投機屬性，但銅自身基本面並不差，我們認爲銅價將繼續回暖。僅供參考。
興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-60元/噸，上周四電解鋁社會庫存下降0.3萬噸至173.8萬噸。雖然主流消費地鋁錠庫存續降，但考慮到新疆庫存積壓及鋁棒庫存增加等情況，市場整體庫存是有增加的，體現下遊型材市場依然處於相對淡季。受礦山整頓影響，目前看來國內鋁土礦供應十分短缺，河南、山西氧化鋁價格連續上漲至3280元/噸、3300元/噸，貴州氧化鋁價格被動跟漲至3110元/噸，鋁價下跌伴隨着氧化鋁價格上漲進一步擠壓電解鋁廠的利潤。國外方面，澳大利亞氧化鋁FOB價格走高至570美元/噸。從基本面上看，電解鋁階段性供應增加與消費回落形成剪刀差，氧化鋁價格繼續走高對電解鋁成本端仍有明顯支撐作用，當前有色市場容易受到國際貿易摩擦事件擾動，預計短期鋁價處於震蕩走勢，整體偏強。僅供參考。
