上周國內外銅價走勢先跌後漲，都出現了明顯的反彈走勢。銅價的反彈主要還是來自於利空因素的緩和。首先是市場關注的國儲拋銅數量不及預期。
在周初，國家物資儲備調節中心發布公告決定近期開始投放 2021年第一批銅國家儲備 2 萬噸，按照這一節奏，年內拋儲數量或僅超過 10萬噸，這一數量大幅不及此前市場預期。銅價也在靴子落地之後開始出現反彈走勢。其次是宏觀因素的緩和。此前美聯儲 6 月議息會議之上對於加息的預期引發了市場的恐慌，銅價也是應聲而落。但是上周美聯儲官員開始陸續發表講話，對於加息的預期開始找補，宏觀壓力緩和也是銅價反彈的一大助力。對於後市，我們認爲雖然目前銅價出現了一定幅度的反彈，但是後市的情況依然沒有明朗。外部方面，美聯儲的 6 月議息會議是重要分水嶺，未來加息拐點已經只是時間問題，雖然目前還會有各種分歧，但這主要還是影響節奏，對於未來方向影響不大。此外，國家的調控政策依然維持高壓，各部委還是頻頻發話，我們甚至不排除可能未來會出現拋儲數量增加的可能，今年國內銅供需的缺口將被填補，市場當前更多還是反彈而不是新的漲勢。最爲重要的是需求方面，雖然銅價出現回落，但是我們寄予厚望的需求還是明顯好轉，市場呈現了旺季不旺的現狀，銅價若想要更進一步還需要需求的支持。但是當前我們還未見到這一情況。
綜上，我們認爲銅價當前只是反彈，並且隨時可能再度回落，市場更大概率還是陷入震蕩，等待情況的進一步明朗。
2021年第26周銅冠金源期貨銅周報
