昨日銅價延續窄幅震蕩。基本面來看,上周倫銅庫存連續大增,總量超過21萬噸,已經回升至中性水平,倫銅完全轉爲Contango結構。國內社庫雖在下降,但現貨升貼水表現仍然疲弱,下遊家電訂單轉淡帶動銅管開工走弱,銅杆消費也未見明顯起色。上周國儲首次拋儲2萬噸,觀察拋儲對後續庫存走向的影響。三季度銅精礦TC地板價相較一季度略有上浮,銅精礦供應恢復速度緩慢。短期來看,宏觀面利空情緒階段性釋放,基本面偏弱但矛盾不突出,銅方向性指引不強,預計將延續震蕩整理的格局。