宏觀層面：從宏觀層面來看，中國6月制造業PMI環比繼續下滑0.1個百分點至50.9，位於繁榮區間，原材料價格回調後，新訂單指數明顯回暖，但是出口仍有走弱跡象；美國ISM制造業PMI錄得60.6，環比下滑0.6個百分點，不及預期，供給端的擾動使得制造業需求被動放緩，就業改善明顯，上周初請失業金人數繼續下滑， ADP就業人數超預期增加，非農數據超預期轉好，市場對此有所預期，反應程度並不劇烈，相反美元衝高回落，銅價繼續處於震蕩走勢中，往後看，就業轉好但美聯儲暫未考慮縮減購債，通脹擔憂將有望成爲市場再度博弈的關鍵，整體宏觀層面壓力較前兩周有明顯緩解。
產業基本面：截止本周五（7月2日），SMM進口銅精礦指數（周）報46.25美元/噸，較上周五漲6.85美元/噸。本周現貨銅精礦成交呈現價量齊升，加工費上升幅度明顯擴大。本周三，中國主流冶煉廠歷經四輪談判對明年上半年銅精礦長單TC達成一致，且雙方要求嚴格保密具體數字，而從最後一輪交換的價格53和50高位來看，其最終成交的數字也不難以想象。從供需層面看，中國地區在價格回調穩固階段，下遊補庫需求較爲旺盛，疊加廢銅由於供給偏緊，精廢價差並無優勢，觀察到國內精銅需求的持續反彈，上周社庫和交易庫存繼續去化近三萬噸，給予價格一定支撐；海外在LME的集中交倉後，本周庫存逐漸轉爲注銷並有一定出庫量，不過海外供需結構特別是歐洲地區暫未體現出明顯的緊張，貼水仍在20美元/噸附近運行，關注LME庫存是否開始高位回落。
策略：上周銅價基本無序波動，區間在67500-69500元/噸之間，美元走強至92上方給予銅價不小壓力，不過隨着非農數據的落地，市場交易方向或有所改變，宏觀層面的壓力情緒有所緩和，不過基本面上暫無明顯驅動，銅價將繼續以2000-3000元/噸的空間震蕩運行，價格重心或有擡升。
2021年第27周美爾雅期貨銅周報
