中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：歐美經濟復蘇的節奏和政策邊際收緊的節奏是否匹配。
運行邏輯：
1.宏觀：近期變種病毒德爾塔在全球多地加速傳播，似乎昨日夜盤對疫情的擔憂有在資本市場集中爆發的跡象，避險情緒加重，導致美股、歐股、商品等風險資產多數下行，銅價亦有回落。疫情加劇可能會導致世界各地新一輪封鎖和旅行限制，全球經濟復蘇更具不確定性，建議持續關注疫情傳播的情況。國內雲南連續五日新增本地確診，可能局部擾動服務業復蘇。
2.基本面：供應方面，TC回暖，且上升幅度擴大後，精礦現貨成交更加活躍。安託法加斯塔(Antofagasta)與中國冶煉廠已籤署供應銅礦石供應協議，長單TC在50美元中位附近。再生銅供應偏緊邊際小幅回暖，精廢價差小幅走高。消費本周周內有邊際回暖的跡象。
3.價格判斷：趨勢上考慮到銅基本面有一定韌性（消費有韌性，國內庫存持續去庫，供應上礦與廢銅此消彼長）且美國就業目標尚未達成，宏觀政策未見實質收緊，維持高位震蕩判斷。
投資策略：當前階段價格在驅動力明朗前恐陷入糾結，建議謹慎觀望。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，貨幣政策超預期收緊，中美關系惡化，美元超預期反彈。
