宏觀：
１、歐美股市大跌，恐慌指數上漲。可能與德爾塔病毒開始快速漫延有關。目前歐美正經歷感染人數的快速反彈，且德爾塔病毒爲主，疫苗保護效果還不明朗。也可能混和了9月財政刺激計劃到期等擔憂。利空
２、美十年期國債收益率跌至1.29%創2月以來新低，在聯儲退出幾乎確定會提前情況下國債持續大跌異乎尋常，關注是否變異病毒擔憂出現，或者對經濟增長見頂的預期導致資產配置的調整。長期利率下跌意味着流動性進一步寬鬆，利多
３、中國宣布將適時降準，普遍解讀爲將小規模定向降準，針對中小微企業，突顯大幅上漲的ＰＰＩ給企業經營帶來巨大壓力以及對經濟增長放緩的擔憂。小規模降準降低社會綜合融資成本，利多
４、原油反彈。ＯＰＥＣ+７月議產會議失敗。突顯控產聯盟分歧巨大，明年控產聯盟破裂的風險大增。但 阿聯酋同意在年內維持每月增產40萬桶，歐美即將進入夏季出遊季，三季度缺口仍大，近期利多。
５、總結：歐美近期經濟數據仍處極高景氣區，歐洲正處在疫情後恢復的頂峯，流動性保持極度寬鬆。經濟強增長+流動性充裕邏輯。關注昨天股市大跌和利率大跌是否持續，小幅利空
現貨：
１、ＳＭＭ公布了6月金屬產量統計，精銅產量83萬噸，環比5月減少2萬噸，估計7月檢修影響減少，環比增加2萬噸至85萬噸。6月下旬以來精礦加工費反彈加速，聽聞有50美元的報價。說明精礦供應逐步寬鬆。此外廢銅進口緊張，煉廠轉向採購冷料，粗銅加工費略有下行但仍較高。隨着檢修影響結束，三季度料產量恢復快速增長。利空
２、ＳＭＭ報告周四國內銅社會庫存較上周減少1.2萬噸，滬銅現貨升水150元，華北市場消化了拋儲壓力，對華東貼水恢復到100元附近，整體供應偏緊。廢銅緊張令持貨商捂貨惜售，採購廢銅需加價，精廢杆價差收窄到500元，精銅杆對廢銅杆有價格優勢，近兩日精銅杆消費有明顯增加。近期海關進口檢查嚴格導致廢銅報關推遲兩周，而馬來因疫情無限期封城，進口受阻，廢銅緊張格局可能長時間維持。低庫存高升水和廢銅緊張對銅價有支撐。不過下周拋儲貨流出，且煉廠產量恢復，升水可望回落，對價格的支撐減弱。短線利多
３、結論：海外宏觀整體多頭格局，關注昨天股市大跌的原因的持續性，但估計基本格局不改。國內現貨低庫存高升水，廢銅緊張，對銅價短線有支撐。但周內降庫又明趨緩，或印證周初的消費釋放確爲採購節奏原因，三季度消費整體略有減弱，需求難以持續擴張。下周拋儲貨流出升水可望回落，高價支撐減弱。7萬市場頂和政策頂壓力，接近持空，高升水令銅價反復較大，短線注意急跌換手。今日69000-68300。
