市場回顧：滬銅主力期貨合約單周上漲0.97%至68920元每噸，繼續窄幅震蕩，略微偏強。海外倫銅的漲幅和滬銅接近，COMEX銅則大漲超過2.3%。現貨端的漲跌和期貨端保持一致，基差穩定在-200元每噸附近。
宏觀： 爲支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率爲8.9%。
供給： 根據上海有色網的統計，2021年6月全國電解銅產量82.93萬噸，同比增加9.2%。
需求： 下遊需求穩定偏弱，小型電線電纜企業面對接近7萬的銅價在資金周轉方面再次陷入困局。銅箔受新能源領域的火熱而供不應求，但是其總量僅佔銅需求的6%左右，對整體影響較小。
庫存：上期所持續去庫，當周庫存下跌1.3萬噸，創下了近4周的新低，而LME的庫存小幅攀升近5000噸。保稅區庫存小幅增加0.42萬噸至43.98萬噸。
觀點及策略：震蕩偏強，或持續數周。本周銅價基本穩定在6.9萬噸附近，單周振幅雖高於前周，但是依然低於今年的平均水平。目前多空雙方的底牌都已亮明。多頭投資者在6.55萬元每噸附近有強力的支撐位，這也是此前的供需平衡震蕩區間的下沿。銅的中下遊需求出現一定的分化，電池級銅箔領域受到新能源汽車的利好供不應求，電線電纜企業還未能從此前的高銅價負面影響中完全走出；空頭投資者有着國儲拋儲和美聯儲縮減購債規模的雙重利空信息。雖然第一輪拋儲量不及預期，但是國儲在未來的幾個月很有可能會隨着價格調整拋儲量以穩定市場情緒。策略上建議在7.1萬元每噸附近短期做空，目標位置6.8萬元每噸附近，止損位設置得相對較近。
2021年第28周南華期貨南華期貨銅周報
